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    事件：     
    業(yè)績概述  12 年上半年南京銀行實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤22 億元，同比增長37%，高出我們預(yù)測5 個(gè)百分點(diǎn)。超預(yù)期主要源自二季度凈息差環(huán)比提高6bp 和非息凈收入環(huán)比增長18%。上半年實(shí)現(xiàn)EPS 0.74 元，BVPS 7.79 元。
    主要亮點(diǎn) 
    1. 利息收入量穩(wěn)價(jià)升   上半年利息凈收入同比增長25%，環(huán)比增長11%，主要?dú)w于生息資產(chǎn)穩(wěn)健增長及凈息差環(huán)比提升：①同業(yè)資產(chǎn)快速增長助力生息資產(chǎn)較3月末增長9%；②中小企業(yè)貸款置換平臺(tái)貸款，定價(jià)能力持續(xù)增強(qiáng)，上半年日均存貸利差同比提升29bp，二季度單季凈息差環(huán)比提升6bp至2.58%。
     2. 非息收入增長強(qiáng)勁   上半年非利息凈收入同比大幅增長118%：①投行、理財(cái)、國際業(yè)務(wù)發(fā)展迅速， 二季度手續(xù)費(fèi)凈收入環(huán)比增長10%；②債券投資優(yōu)勢明顯，二季度投資收益/ 公允價(jià)值變動(dòng)收益分別環(huán)比增長30%/26%。 
    3. 撥備計(jì)提較為充足   撥備計(jì)提充足：①二季度單季計(jì)提撥備3億元，環(huán)比大幅多提72%；②撥備覆蓋率較3月末提升4pc至347%；撥貸比較年初提升8bp至2.61%，提前達(dá)標(biāo)。
    4. 存款增速遠(yuǎn)超同業(yè)   6月末存款較年初增長25%，遠(yuǎn)超全行業(yè)平均增幅9%；存貸比較3月末下降1.8pc 至56.7%，監(jiān)管壓力穩(wěn)步緩解。 
    存在不足 
    1. 資產(chǎn)質(zhì)量小幅惡化 受經(jīng)濟(jì)下行影響，公司資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)小幅惡化：①不良貸款較年初增加10%至8.8 億元；②不良率較3 月末小幅上升2bp 至0.75%；③關(guān)注類貸款較年初上升12%；④逾期貸款較年初大幅提升51%。 2. 資本充足率下滑 資本充足率與核心資本充足率分別較3 月末下滑31bp、32bp 至13.34%、10.42%， 資本消耗偏快，但已提前達(dá)到新資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，再融資壓力不大。
    投資建議
    南京銀行信貸增長曲線飽滿，債市回暖受益明顯，預(yù)計(jì)12 年EPS/BVPS 為1.32/8.32 元，12 年P(guān)E/PB 為5.98/0.95 倍，給予目標(biāo)價(jià)9.20 元，增持評級。