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實(shí)現(xiàn)凈利潤2 2.01 億元，同比增長37.73%
    實(shí)現(xiàn)每股收益0.74 元，同比增長37.04%。該業(yè)績高于我們預(yù)期（+9%），主要由于其營業(yè)收入增長高于我們預(yù)期。從業(yè)績驅(qū)動(dòng)因素來看，推動(dòng)業(yè)績增長的主要因素為凈息收入增長、中間業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展以及債券投資收益的確認(rèn)。
    業(yè)績分析
    1、 同業(yè)業(yè)務(wù)保持增長，貸存比回落；2、 存款成本趨升，息差環(huán)比收窄；
    3、 中間業(yè)務(wù)增長良好，代理及投行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)突出；4、 不良環(huán)比反彈，撥備持續(xù)提升；
    5、 費(fèi)用控制良好，資本充足水平穩(wěn)定。
    投資建議及風(fēng)險(xiǎn)提示
    預(yù)計(jì)南京銀行2012年凈利潤為41.36億元，同比增長27.83%；每股收益為1.39元。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)5.58倍12年P(guān)E，0.92倍12年P(guān)B，估值處于低位。南京銀行債券處于穩(wěn)步盈利階段，貸存比處于低位，撥貸比后續(xù)壓力較小。維持對其“買入”評級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)8.88元,對應(yīng)6.39倍2012年P(guān)E，1.05倍2012年P(guān)B。
    風(fēng)險(xiǎn)提示，關(guān)注類貸款余額環(huán)比持續(xù)上升，逾期貸款雙升，關(guān)注其資產(chǎn)質(zhì)量變化。