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    公司今年上半年實(shí)現(xiàn)收入147.5 億元，同比增長(zhǎng) 12.23％， 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13.8 億元，同比降低 15.22%，EPS0.32元，符合預(yù)期。在水泥行業(yè)整體不景氣的背景下，公司業(yè)績(jī)下滑有限，得益于公司地產(chǎn)、新型建材業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。
    由于上半年需求疲軟，公司水泥及熟料出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌。上半年水泥及熟料合計(jì)銷(xiāo)量1501 萬(wàn)噸，同比下滑13.9%，水泥及熟料綜合價(jià)格約260 元/噸，噸毛利為52 元，較去年年末下滑10 元。上半年混凝土銷(xiāo)量為410 萬(wàn)立方，同比增長(zhǎng)16.5%，均價(jià)300 元/立方，每立方毛利為50 元，較去年年末提升12 元，混凝土毛利提升主要源于水泥價(jià)格的下跌，下半年有望維持穩(wěn)定。報(bào)告期內(nèi)公司繼續(xù)在左權(quán)、宣化、沁陽(yáng)、保定等地新建生產(chǎn)線持續(xù)推進(jìn)水泥產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，12 年底水泥產(chǎn)能達(dá)4600 萬(wàn)噸。
    商品房與保障房互補(bǔ)模式保障地產(chǎn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。地產(chǎn)上半年結(jié)轉(zhuǎn)面積 47.9 萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)28.0%，其中商品房結(jié)轉(zhuǎn)面積 25.7 萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)52.4%，商品房結(jié)轉(zhuǎn)增加使得均價(jià)提至1.16 萬(wàn)/平米，同比上升16%，毛利率升至38.8%。公司土地儲(chǔ)備豐富，下半年商品房結(jié)轉(zhuǎn)繼續(xù)加快，預(yù)計(jì)全年結(jié)算面積達(dá)86 萬(wàn)平米。
    新型建材上半年收入 30 億元，同比19.3%，由于產(chǎn)能的擴(kuò)張，下半年收入規(guī)模依舊處于上升階段。物業(yè)管理上半年實(shí)現(xiàn)收入 7.9億元，同比11%，下半年將繼續(xù)扮演“現(xiàn)金奶?！钡慕巧?br>    下半年水泥業(yè)務(wù)利潤(rùn)難有大起色，但其他業(yè)務(wù)能繼續(xù)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
    預(yù)計(jì)2012—2013 年EPS 分別為0.64 和0.81 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的2012-2013 年估值分別為8.4 和6.7 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。