久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

     1．事件  公司發(fā)布中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入19.51 億元，同比增長(zhǎng)5.8%；營(yíng)業(yè)2.42 利潤(rùn)億元，同比增長(zhǎng)4.7%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)2.16 億元，較上年同比增長(zhǎng)12.6%；扣非后歸屬凈利潤(rùn)2.04 億元， 同比增長(zhǎng)71%。上半年每股收益0.16 元。  2．我們的分析與判斷  （一）業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng) 下半年將有所加快  分行業(yè)看，公司主業(yè)航電收入13.64 億元，同比增長(zhǎng)
    6%；紡織設(shè)備、光伏設(shè)備及其他制造業(yè)收入分別為1.08、0.5 和3.97 億元， 同比分別增長(zhǎng)
    106%、-75%、40%。  航電產(chǎn)品中，收入同比增長(zhǎng)20%以上的有：飛機(jī)參數(shù)采集設(shè)備（23%）、專用驅(qū)動(dòng)、作動(dòng)系統(tǒng)（33%），同比下降超過(guò)10%的有： 大氣數(shù)據(jù)系統(tǒng)（-18%）、航空照明系統(tǒng)（-12%）、飛行指示儀表及電器控制裝置（-40%以上）。  我們認(rèn)為，公司航電產(chǎn)品各類較多，雖然長(zhǎng)期來(lái)看都將隨航空工業(yè)的發(fā)展而持續(xù)增長(zhǎng)，但在不同時(shí)間段上各類產(chǎn)品的增速出現(xiàn)差異是正常的。我們預(yù)計(jì)公司下半年的收入和利潤(rùn)增速將好于上半年，全年利潤(rùn)增速有望達(dá)到20%左右。  （二）重大資產(chǎn)重組預(yù)期明確  公司中報(bào)中值得關(guān)注的還有以下信息（歸納要點(diǎn)如下）：1、公司形成了航電業(yè)務(wù)板塊的上市平臺(tái)，航電系統(tǒng)公司董事會(huì)成員已經(jīng)全部進(jìn)入公司董事會(huì)，未來(lái)的目標(biāo)是將公司打造為航電系統(tǒng)的改革發(fā)展和業(yè)務(wù)整體上市平臺(tái)。2、航電系統(tǒng)公司事業(yè)單位非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)獲得批準(zhǔn)，已完成了經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)性和新公司的注冊(cè)工作。  上述信息表明：1、公司作為航電系統(tǒng)公司整體上市平臺(tái)的地位確立；2、航電系統(tǒng)公司的事業(yè)資產(chǎn)改制工作走在了行業(yè)前列， 整體上市有可能較快啟動(dòng)。  從資產(chǎn)質(zhì)量方面看，2011 年擬注入資產(chǎn)利潤(rùn)約為15 億元，預(yù)計(jì)2012 年將達(dá)到17 億元以上，是上市公司的3 倍多。我們預(yù)計(jì)這些資產(chǎn)注入后公司的每股收益將大幅提高；考慮到未來(lái)資產(chǎn)評(píng)估的影響，以及會(huì)計(jì)核算的差異等影響，我們估算資產(chǎn)注入的增厚效應(yīng)在1 倍以上。 
    （三）增發(fā)進(jìn)入最后階段，預(yù)計(jì)將順利完成 
    公司募集資金總額將不超過(guò)33.98 億元，發(fā)行價(jià)格不低于17.15 元，發(fā)行股數(shù)不超過(guò)198,134,110 股。公司此次增發(fā)已于6 月19 日得到證監(jiān)會(huì)的批文。 近兩個(gè)月，公司股價(jià)大部分時(shí)間在增發(fā)價(jià)以上運(yùn)行，自年初以來(lái)公司累計(jì)上漲幅度在30%左右，走勢(shì)明顯好于市場(chǎng)和軍工股平均水平。
    我們認(rèn)為，公司的較好表現(xiàn)顯示市場(chǎng)對(duì)公司的持續(xù)增長(zhǎng)能力和大規(guī)模資產(chǎn)整合有較好的預(yù)期。 近期公司股價(jià)比增發(fā)價(jià)有10%以上的溢價(jià)，由于公司發(fā)展?jié)摿Υ螅虚L(zhǎng)期仍有明顯的上升空間，因此我們預(yù)計(jì)公司增發(fā)將順利完成。 3．投資建議 
    按公司目前股本，我們預(yù)計(jì)公司2012 年和2013 年每股收益分別為0.38 元和0.46 元，目前的動(dòng)態(tài)市盈率分別為42 倍和35 倍，估值水平在軍工行業(yè)中處于中等；如果按此次增發(fā)厚股本，2012 年和2013 年每股收益分別為0.33 元和0.40 元?？紤]到公司未來(lái)可能對(duì)航電系統(tǒng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行大規(guī)模重組，盈利水平將有大幅提升，給予"推薦"評(píng)級(jí)。 股價(jià)催化劑：公司增發(fā)股票順利實(shí)施；未來(lái)的資產(chǎn)注入取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。