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投資要點(diǎn)：
    基礎(chǔ)數(shù)據(jù): 2012 年06 月30 日
    公司收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)增速完全符合我們預(yù)期。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8771 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)3.5%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1421 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)22.4%；扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1160 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.1%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1272 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.4%。每年一、二季度，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)廠商從事預(yù)銷售、需求調(diào)研和短期業(yè)務(wù)，收入逐年相差無(wú)幾；三季度，產(chǎn)品集中巡展；四季度，集中簽單、上線和收入確認(rèn)。因此，我們預(yù)計(jì)公司上半年收入同比零增長(zhǎng)，并預(yù)計(jì)募集資金貢獻(xiàn)約200 萬(wàn)存款利息。公司上半年實(shí)際收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)情況完全符合我們預(yù)期。
    毛利率同比上浮，延續(xù)上升趨勢(shì)。公司上半年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率36.44%，同比上浮2.5 個(gè)百分點(diǎn)。上半年收入占比最高的政府、企業(yè)、軍隊(duì)軍工行業(yè)的毛利率分別為36.1%、34.3%、40.6%，分別同比上浮4.0 個(gè)、0.1 個(gè)、7.6 個(gè)百分點(diǎn)。公司業(yè)務(wù)可劃分為項(xiàng)目和產(chǎn)品兩大部分。毛利率上浮主要源于項(xiàng)目業(yè)務(wù)對(duì)客戶的議價(jià)權(quán)（解決方案易于議價(jià)）、產(chǎn)品業(yè)務(wù)售價(jià)不變或上?。∟ETSTOR 系列產(chǎn)品每年系統(tǒng)調(diào)優(yōu)后維持售價(jià)不變或略有提高）、產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)成本下降（磁盤陣列、連接器等標(biāo)準(zhǔn)化電子產(chǎn)品每年價(jià)格下跌）。公司毛利率同比上浮目前與我們深度報(bào)告和調(diào)研報(bào)告中的預(yù)判一致。
    由于 2011 年6 月應(yīng)付職工薪酬情況未披露，無(wú)法直接計(jì)算上半年薪酬增長(zhǎng)情況。公司上半年銷售費(fèi)用增長(zhǎng)16.3%，管理費(fèi)用增長(zhǎng)18.1%。若利潤(rùn)表情況反映公司實(shí)際成本，表明公司人員擴(kuò)張較為謹(jǐn)慎。今年人員擴(kuò)張謹(jǐn)慎的公司，利潤(rùn)增速將超過(guò)行業(yè)平均水平。