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     投資要點(diǎn)  一、四方股份是國內(nèi)電力二次設(shè)備龍頭企業(yè)  四方股份的創(chuàng)始人是中國工程院院士楊奇遜教授，公司主要從事電力二次設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括繼電保護(hù)和變電站自動化系統(tǒng)、電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定控制系統(tǒng)、電廠自動化系統(tǒng)、電網(wǎng)繼電保護(hù)和故障信息系統(tǒng)、配網(wǎng)自動化系統(tǒng)、電力電子設(shè)備、軌道交通電氣自動化系統(tǒng)等。  四方股份2011年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.9億元，凈利潤2.17億元，其中繼電保護(hù)和變電站自動化業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的76%。 
    公司的控股股東是四方電氣，實(shí)際控制人是楊奇遜和現(xiàn)任董事長王緒昭。王緒昭教授畢業(yè)于華北電力學(xué)院，曾任華北電力大學(xué)教務(wù)處長、國家電力公司電力機(jī)械制造局副總工。楊奇遜和王緒昭在2008年簽訂《一致行動協(xié)議》，約定在公司經(jīng)營管理和股東會表決中均采取一致行動。 
    二、變電站業(yè)務(wù)：持續(xù)受益于智能變電站推廣 變電站繼電保護(hù)和自動化業(yè)務(wù)占公司主營收入的76%，是同類上市公司中對智能變電站建設(shè)最敏感的標(biāo)的。 國家電網(wǎng)規(guī)劃在"十二五"期間建設(shè)5100個智能變電站，并對1000多個變電站進(jìn)行智能化改造。新建和改造智能變電站的智能化部分投資總共約630億元。2011年起新設(shè)計(jì)的110（66）KV以上變電站要求全部采用智能站的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)    
    傳統(tǒng)變電站中二次設(shè)備占投資的比例約為5%-8%，智能站中二次設(shè)備占比在10%以上。隨著智能站比例的逐漸提高，變電站二次設(shè)備的市場容量將有持續(xù)提升，預(yù)計(jì)2012年全行業(yè)增速在30%以上。 國家電網(wǎng)從2011年開始進(jìn)行智能變電站試點(diǎn)，智能變電站設(shè)備招標(biāo)比例不斷提高，2012年智能變電站招標(biāo)占到總量的一半左右。根據(jù)國家電網(wǎng)的規(guī)劃，2011年起新設(shè)計(jì)的110（66）KV及以上變電站都要采用智能站的標(biāo)準(zhǔn)。隨著智能站的成熟定型，我們預(yù)計(jì)智能站建設(shè)將加快，招標(biāo)比例將繼續(xù)提高，最終可達(dá)80%以上。