>> 中投證券-江中藥業(yè)(600750)老產(chǎn)品快速恢復(fù),新產(chǎn)品放量可期-120901
| 上傳日期： |
2012/9/3 |
大?。?/td>
| 655KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
余方升 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
健胃消食片收入明顯恢復(fù)，毛利率提升。通過加強(qiáng)渠道掌控，預(yù)計今年健胃消食片收入將恢復(fù)到歷史較高水平。太子參價格短期仍處高位，但下跌趨勢確立，預(yù)計明年健胃消食片毛利率仍將有較好幅度的增加； 保健食品方面，初元比較穩(wěn)定，參靈草秋季將進(jìn)入放量期。參靈草現(xiàn)有100 多人銷售隊伍，以團(tuán)購形式為主，商超和傳統(tǒng)藥店是主要鋪貨渠道。終端折扣控制較嚴(yán)，價格秩序維護(hù)比較到位。上半年實現(xiàn)收入約0.8 億，較去年同期有較好增長。隨著秋季銷售旺季的到來，我們預(yù)計全年有望實現(xiàn)4 億的銷售收入； 穩(wěn)步推動新品上市。目前古優(yōu)、肝純片、銳潔衛(wèi)生巾等還在推廣初期，樸卡酒定位高端，今年有望實現(xiàn)0.8 億的銷售收入； 建立臨床營養(yǎng)中心，豐富盈利渠道來源。公司正與江西中醫(yī)院等合作建立臨床營養(yǎng)中心，已上市銷售20 多種藥食兩用類飲料，培育健康食療市場，目前尚處于探索階段； 推薦評級。公司今后發(fā)展戰(zhàn)略以非處方藥和保健食品為兩大業(yè)務(wù)核心，以老產(chǎn)品OTC 恢復(fù)為基礎(chǔ)，快速推動參靈草等保健食品上量，穩(wěn)步拓展新品市場， 實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營的健康發(fā)展。我們預(yù)計公司12-14 年EPS 分別為0.90、1.27、和1.68 元，同比分別增長約23%、40%和32%，目前對應(yīng)12 年P(guān)E 約24 倍， 維持推薦的投資評級。
風(fēng)險提示：參靈草推廣進(jìn)度較慢。
|
|
