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     收入下降，費(fèi)用剛性增長(zhǎng)，上半年凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損：上半年，海能達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.56 億，同比下降19.9%，凈利潤(rùn)-968 萬，同比下降-147.7%。刨除地鐵及OEM，收入增長(zhǎng)10%左右，在“宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟+公安數(shù)字化轉(zhuǎn)型”雙重影響下，這種收入增長(zhǎng)已經(jīng)不易。毛利率從41%大幅提高到50%。銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)32.0%，主要原因是PMR 并表，以及加大海外市場(chǎng)和數(shù)字產(chǎn)品推廣力度。管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)25.3%，主要原因是數(shù)字產(chǎn)品研發(fā)投入，新廠房帶來的折舊費(fèi)和裝修費(fèi)用攤銷。整體看來，在上半年收入減少的情況下，費(fèi)用剛性增長(zhǎng)，所以凈利潤(rùn)出現(xiàn)了虧損。
     數(shù)字產(chǎn)品收入占比上升，毛利率提高，“模轉(zhuǎn)數(shù)”戰(zhàn)略初見成效：模擬產(chǎn)品收入下降18%左右，主要原因是國(guó)內(nèi)公安模轉(zhuǎn)數(shù)，受此影響毛利率也有所下降。數(shù)字終端得益于DMR，收入增長(zhǎng)73%，毛利提高8 個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到58%，說明了數(shù)字終端收入加速增長(zhǎng)，高毛利能夠維持。數(shù)字系統(tǒng)收入下降71%，刨除地鐵項(xiàng)目，收入從基本沒有增加到3500 萬左右，毛利率大幅提高61 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到80%的驚人水平。我們認(rèn)為，公司“模轉(zhuǎn)數(shù)”戰(zhàn)略初見成效，數(shù)字產(chǎn)品收入占比從11 年的30%提高到40%，預(yù)計(jì)全年50%左右，毛利率也有所上升。
     模擬產(chǎn)品收入下降 18%左右，預(yù)計(jì)下半年還將維持下滑勢(shì)頭，明年會(huì)有所緩解：上半年模擬產(chǎn)品收入下降18%左右，終端下降18.25%，系統(tǒng)下降15.75%，最主要原因是國(guó)內(nèi)公安模轉(zhuǎn)數(shù)，模擬集群系統(tǒng)和模擬集群終端采購(gòu)量下降，模擬研發(fā)基本沒有投入，主要銷售力量都轉(zhuǎn)到數(shù)字產(chǎn)品上。同時(shí)，由于模擬集群產(chǎn)品的毛利率高于非集群產(chǎn)品，所以模擬毛利率也有所下降，終端下降2 個(gè)百分點(diǎn)，系統(tǒng)下降19 個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，下半年模擬收入的下滑，還將維持上半年勢(shì)頭。由于國(guó)內(nèi)公安模擬收入經(jīng)過今年下降后，基數(shù)已經(jīng)比較低，應(yīng)急通信產(chǎn)品收入不會(huì)明顯下降，因此，我們認(rèn)為明年模擬產(chǎn)品的下降幅度要低于今年