>> 國泰君安-三諾生物(300298)分享血糖監(jiān)測行業(yè)無邊界擴張-120907
| 上傳日期： |
2012/9/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李秋實，李少思 |
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評論：
募投項目投產(chǎn)緩解產(chǎn)能瓶頸。公司由于業(yè)務快速擴張面臨產(chǎn)能不足的瓶頸，預計2012 年血糖測試試條產(chǎn)量需求至少達到3 億支，遠超過公司2011 年2 億支的產(chǎn)量。而生物傳感器新生產(chǎn)基地投產(chǎn)后，可以在一定程度上緩解公司產(chǎn)能不足的問題。預計新基地投產(chǎn)后產(chǎn)能為年產(chǎn)血糖儀200 萬臺，年產(chǎn)配套血糖測試試條5 億支；若滿負荷生產(chǎn)年產(chǎn)配套血糖測試試條可達10 億支。同時，生產(chǎn)規(guī)模的擴大可以通過規(guī)模效應降低成本，從而使公司產(chǎn)品維持較高的毛利率。 我國血糖監(jiān)測市場處于高速成長期。當前我國血糖監(jiān)測市場規(guī)模約30-50 億元，預計隨著血糖監(jiān)測滲透率的提高，未來五年復合增速達到25%。在血糖監(jiān)測市場中，OTC 市場和醫(yī)院市場各占約50%的份額，但OTC 市場增速超過醫(yī)院市場，-- 整體血糖監(jiān)測市場增速約 20%，而OTC 市場增速超過30%。 醫(yī)院市場增量主要來自測量范圍的擴大---早期僅內(nèi)分泌科的糖尿病人監(jiān)測血糖，而現(xiàn)在很多科室只要住院就監(jiān)測血糖。然而，醫(yī)院市場受床位數(shù)限制，增長有限。 OTC 市場由于糖尿病人的增多、使用血糖監(jiān)測系統(tǒng)的人數(shù)增多、使用頻率的增加而潛力巨大。 進口替代提供廣闊空間。目前國內(nèi)血糖監(jiān)測市場70%的市場份額被羅氏、強生等外資品牌占據(jù)，國產(chǎn)品牌份額約30%。國產(chǎn)品牌正通過低廉的價格和保證經(jīng)銷商較高的利潤，逐漸搶占外資品牌的市場份額。 在醫(yī)院市場，外資企業(yè)占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，95%的醫(yī)院市場都被外資企業(yè)壟斷，但隨著國有品牌的崛起， 此格局近幾年可能發(fā)生變化。
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