>> 華龍證券-華天科技(002185)半年度報告點評：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整初見成效,業(yè)績符合預期-120831
| 上傳日期： |
2012/9/13 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
許紅 |
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事件：公司8月28日發(fā)布半年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入6.33億元，同比減少2.22%。營業(yè)利潤4715.57萬元，同比減少37.36%。歸屬于上市公司股東的凈利潤7338.72萬元，同比增長1.7%，實現(xiàn)每股EPS0.18元。
點評：
主營收入同比基本持平，業(yè)績基本符合預期。全球半導體行業(yè)需求從今年二季度開始回暖，企業(yè)訂單回升。公司上半年營收基本與去年持平，但受原材料價格高位運行、人力成本上升、研發(fā)投入增大等因素影響，上半年毛利率同比下滑1.7%，致使營業(yè)利潤同比下滑37.36%?？紤]一季度主營業(yè)務微利，上半年主營利潤主要來自于二季度。
盈利狀況環(huán)比改善，預計下半年行業(yè)景氣度繼續(xù)好轉(zhuǎn)。公司半年報顯示毛利率為22.57%，明顯高于一季度公布的19.11%，表明二季度以來成本壓力逐步緩解，盈利能力環(huán)比改善。根據(jù)我們調(diào)研的情況看，天水基地和西安公司三季度延續(xù)了二季度以來訂單飽滿、產(chǎn)能利用率較高的趨勢。
我們預計隨著下半年電子新產(chǎn)品逐步推出，電子行業(yè)景氣度有望進一步回升。
西安子公司今年山半年已經(jīng)開始盈利，而昆山西鈦下半年有望實現(xiàn)盈虧平衡。上半年昆山西鈦實現(xiàn)營業(yè)收入2.3億元，同比增長103.16%；凈利潤-800.32萬元，同比增長15.93%，良品率提升是下半年實現(xiàn)盈利的關(guān)鍵。
業(yè)績預測與投資評級：預計公司2012-2014年EPS分別為0.23元、0.28元、0.35元，對應目前股價，PE分別為22X、18X、14X，維持“謹慎推薦”評級。
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