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 報(bào)告摘要： 
    黃酒行業(yè)前景良好："三公禁令"限制了高檔白酒消費(fèi)，為黃酒發(fā)展提供了機(jī)遇，同時(shí)經(jīng)濟(jì)景氣度下行，價(jià)格相對較低的黃酒銷量有望提高，此外，會(huì)稽山若成功上市也將對紹興黃酒起到宣傳作用，龍頭公司間良性競爭也將帶來黃酒行業(yè)的擴(kuò)容，古越龍山秉承"讓傳統(tǒng)的更經(jīng)典，讓現(xiàn)代的更時(shí)尚"的理念，并將繼續(xù)強(qiáng)化其研發(fā)優(yōu)勢，有望在行業(yè)快速發(fā)展下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。 
     機(jī)制改革+師夷長技，產(chǎn)品銷量有望穩(wěn)步增長："EC 風(fēng)波"后，公司加快了激勵(lì)機(jī)制改革進(jìn)程，通過學(xué)習(xí)張?jiān)５染破蟪晒?jīng)驗(yàn)，加大營銷投入，增加銷售人員，并開始嘗試精細(xì)化運(yùn)作；此外，公司還通過房租補(bǔ)貼、銷售返點(diǎn)等優(yōu)惠政策調(diào)動(dòng)經(jīng)銷商積極性，并利用經(jīng)銷商的人脈資源促進(jìn)產(chǎn)品銷售，未來產(chǎn)品銷量有望穩(wěn)步增長，加之產(chǎn)品價(jià)格的逐步上體，公司盈利能力也將逐步提高。 
     百城千店計(jì)劃和酒店?duì)I銷策略將進(jìn)一步提高公司品牌影響力：公司今年已經(jīng)開設(shè)了38 家專賣店（全年計(jì)劃50 家），專賣店增強(qiáng)了公司黃酒的銷售能力，也是展示公司品牌的窗口；此外，公司覆蓋了大部分北京、上海、香港等地的高檔酒樓，增強(qiáng)了公司在高端黃酒領(lǐng)域的品牌影響力，加之正常嘗試?yán)梦㈦娪?、?dòng)漫、電子雜志等新傳媒方式進(jìn)行品牌宣傳，以吸引更多的年輕人消費(fèi)，公司品牌影響力有望進(jìn)一步提高。  盈利預(yù)測、估值與投資建議：預(yù)計(jì)2012-2014 年收入分別為15.8 億、20 億和25.4 億，YOY 為26.6%、26.8%和27%；歸屬母公司的凈利潤分別為2.4 億、3.2 億和4.2 億元，YOY 分別為39.4%，31.7% 和32.4%，對應(yīng)EPS 分別為0.373 元、0.493 元和0.652 元，繼續(xù)維持"買入"評級(jí)。