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    公司近日連續(xù)公告兩重大事項(xiàng)，一是控股股東股權(quán)變更簽訂協(xié)議，二是公司阜康一期和中泰礦冶項(xiàng)目投產(chǎn)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓短期內(nèi)對(duì)公司無(wú)重大影響，長(zhǎng)期看對(duì)中泰化學(xué)的發(fā)展是有利的。產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度符合時(shí)間表，對(duì)公司2012 年業(yè)績(jī)有較大促進(jìn)作用。
    多個(gè)融資主體對(duì)公司十二五期間巨額的融資需求有利。公司十二五期間產(chǎn)能將繼續(xù)大幅擴(kuò)張，配套上游發(fā)電和電石項(xiàng)目也將逐步完善，未來(lái)三年對(duì)資金的需求至少需要260 億以上的資金，集團(tuán)的組建將增加新的融資主體，服務(wù)于公司大規(guī)模的產(chǎn)能擴(kuò)張。
    組建集團(tuán)使得公司具有明確的發(fā)展規(guī)劃和持續(xù)的穩(wěn)定管理。公司自上市以來(lái)經(jīng)歷了多次控股股東的變更，本次變更后將會(huì)實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)定的管理預(yù)期，對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃有利。
    公司未來(lái)擴(kuò)張路徑明確，我們對(duì)公司未來(lái)成長(zhǎng)有信心。公司項(xiàng)目投產(chǎn)后，年底將達(dá)到150 萬(wàn)噸聚氯乙烯、110 萬(wàn)噸燒堿、128 萬(wàn)噸電石和125 萬(wàn)千瓦的自備電規(guī)模。十二五末氯堿產(chǎn)能還將翻番，公司是具有自發(fā)電配套能力的西部氯堿企業(yè)，是最具有成本優(yōu)勢(shì)的。
    產(chǎn)能釋放助推公司2012 年業(yè)績(jī)快速成長(zhǎng)。我們判斷氯堿行業(yè)目前處于景氣低谷，未來(lái)仍會(huì)延續(xù)至少4 個(gè)季度的低景氣度。我們看好公司明確的發(fā)展目標(biāo)和極具成本優(yōu)勢(shì)的氯堿上下游產(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)和公司股價(jià)均處于底部區(qū)域，我們繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。