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投資要點(diǎn)
    ● 托管運(yùn)營業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定。萬邦達(dá)在國內(nèi)企業(yè)中率先推出了石油化工、煤化工行業(yè)大型工業(yè)水處理系統(tǒng)托管運(yùn)營服務(wù)，是對(duì)原有EPC 業(yè)務(wù)的延伸。
    由于前期工程建設(shè)過程中對(duì)于項(xiàng)目的水質(zhì)情況了解充分，托管運(yùn)營業(yè)務(wù)毛利一直維持在較高水平，使得公司經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上得到緩解。
    ● 總承包業(yè)務(wù)受益于新型煤化工項(xiàng)目增長。近期，新型煤化工項(xiàng)目的審批速度明顯加快，萬邦達(dá)較早涉足石化、煤化工行業(yè)的水處理工程，公司憑借在煤化工方面的專業(yè)水樣數(shù)據(jù)、技術(shù)儲(chǔ)備及建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，獲得的訂單金額將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，且EPC 項(xiàng)目的增加也將對(duì)公司托管運(yùn)營業(yè)務(wù)長期持續(xù)發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。
    ● 拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。公司控股吉林固廢，待吉林省危險(xiǎn)廢物處理中心項(xiàng)目驗(yàn)收后，吉林固廢將可以進(jìn)行危險(xiǎn)廢物處置。公司危險(xiǎn)廢物處理能力為3 萬噸左右，吉林每年危廢大約70 萬噸，吉林固廢建在吉化附近，吉化的危廢占吉林全部危廢的60%左右，未來處理空間很大。
    ● 預(yù)測公司2012 年-2014 年EPS 分別為0.45 元、0.61 元、0.78，當(dāng)前估值水平偏高，但考慮到公司托管運(yùn)營項(xiàng)目的持續(xù)增長，及新型煤化工項(xiàng)目審批速度加快使得公司未來EPC 業(yè)務(wù)大幅增長，仍給予“增持”評(píng)級(jí)。
    ●主要風(fēng)險(xiǎn)：公司在建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期；客戶集中及大項(xiàng)目依賴風(fēng)險(xiǎn)。