>> 長城證券-長信科技(300088)動態(tài)點(diǎn)評：532陣型,全面突破-121010
| 上傳日期： |
2012/10/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
王霆，袁琤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資建議： 長信科技公告預(yù)計1-9月業(yè)績同比增長10%-20%，G5、G3、G2.5三條產(chǎn)品線均實(shí)現(xiàn)增長。公司是目前國內(nèi)唯一擁有小、中、大尺寸全系列觸摸屏產(chǎn)品的上市公司，已成功進(jìn)入Intel超極本供應(yīng)商名單。隨著Windows 8的推出,公司未來將成為Ultrabook、All-in-one等大尺寸觸摸屏市場放量的重要贏家。我們預(yù)計公司2012-2013年營業(yè)收入為8.05億、13.30億，凈利潤為2.15億、3.51億，EPS為0.66元、1.08元，目前股價對應(yīng)PE為23.46倍、14.36倍。給予公司"強(qiáng)烈推薦"的投資評級。
要點(diǎn)： 總體業(yè)績穩(wěn)健增長，各項(xiàng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)。公司預(yù)計1-9月業(yè)績同比增長10%-20%，我們預(yù)計三季度凈利潤在4500萬-5000萬元，三季度與二季度相比，主營業(yè)務(wù)業(yè)績（ITO和G2.5）穩(wěn)步提升，但營業(yè)外收入（政府補(bǔ)貼）有一定程度減少。前三季度業(yè)績增長主要來源于三方面：一、募投項(xiàng)目產(chǎn)能逐漸釋放，包括新ITO生產(chǎn)線、觸摸屏2.5代線逐漸量產(chǎn)，以及玻璃減薄業(yè)務(wù)逐步實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；二、受到三星最新款手機(jī)（Galaxy S3）訂單影響，全資子公司天津美泰收入大幅增長；三、上半年政府補(bǔ)貼增加。 5代線是未來最大看點(diǎn)。長信科技已進(jìn)入Intel超極本供應(yīng)商名單，5代線已順利量產(chǎn)，目前已有臺灣及國內(nèi)的眾多客戶資源。我們預(yù)計2012年5代線產(chǎn)品銷量在2萬大片以上，年底產(chǎn)品良率達(dá)到82-85%；預(yù)計明年銷量超過15萬大片，良率超過90%。未來Win8的推出將提升Ultrabook市場快速放量，All-in-one滲透率也在逐步提升，長信科技5代線具備其他廠商無可比擬的優(yōu)勢。 3代線實(shí)現(xiàn)質(zhì)的突破。3代線在前期進(jìn)行了大量的打樣送樣和市場開拓之后，目前已接到臺灣重要廠商的中尺寸觸摸屏訂單，終端產(chǎn)品為7-10寸平板電腦。我們認(rèn)為，公司憑借其多年積累的工藝技術(shù)和厚積薄發(fā)的OGS研發(fā)能力，未來將贏得更廣泛的客戶認(rèn)可。目前3代線月產(chǎn)能3萬大片，預(yù)計年底將實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，四季度綜合產(chǎn)能利用率有望達(dá)到90%。3代線目前有3條生產(chǎn)線，明年一季度產(chǎn)能有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)充，3代線有望在明年對公司業(yè)績起到顯著支撐作用。
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