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    事件： 
    公司公告，鑒于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩等因素，漢能集團(tuán)對(duì)二氧化鍺需求量減少，本著三方長期合作原則，同時(shí)為了保證合同更好的履行，漢能集團(tuán)與公司協(xié)商，對(duì)合同進(jìn)行修訂，修訂內(nèi)容存在重大不確定性。
    點(diǎn)評(píng)： 
    公司及全資子公司東昌金屬于2012年6月6日與漢能集團(tuán)簽訂了《鍺產(chǎn)品供應(yīng)合同》，由東昌金屬向漢能集團(tuán)供應(yīng)供給375噸二氧化鍺，供貨期限自2012年至2018年。按照合同規(guī)定，2012年度供貨自7月起，共計(jì)25噸。截至2012年9月30日，漢能集團(tuán)分別于2012年7月向公司采購4噸二氧化鍺、8月份采購2噸，共計(jì)6噸，形成銷售收入3678.60萬元（含稅），公司已累計(jì)收款2964.40萬元，尚有714.20萬元尾款未收回。
    直接影響：供貨合同的修訂將直接影響東昌金屬二氧化鍺的銷售量，進(jìn)而影響對(duì)公司的業(yè)績貢獻(xiàn)。
    間接影響：鍺價(jià)近期大幅反彈，很大程度上受該供貨合同的提振，因此合同的修訂也將對(duì)未來鍺價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生較大影響，從而影響公司的鍺系列產(chǎn)品售價(jià)、以及庫存。
    下調(diào)投資評(píng)級(jí)至"增持"。公司集鍺礦開采、冶煉及深加工為一體，是國內(nèi)唯一一家擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的鍺行業(yè)上市公司，鍺產(chǎn)品銷量全國第一。由于供貨合同修訂存在不確定性，暫不調(diào)整業(yè)績，公司2012-2014年EPS分別為0.36元、0.57元和0.73元，目標(biāo)價(jià)25.81元，對(duì)應(yīng)2012-2014年市盈率分別為72倍、45倍和35倍。由于公司股價(jià)已在目標(biāo)價(jià)附近，處于合理水平，因此我們下調(diào)投資評(píng)級(jí)"買入"至"增持"。
    主要不確定性。鍺產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；與漢能集團(tuán)供貨合同修訂存在不確定性；公司在建工程實(shí)施進(jìn)度變化；政策風(fēng)險(xiǎn)。