>> 方正證券-云南鍺業(yè)(002428)下半年業(yè)績好于預期-120823
| 上傳日期： |
2012/8/28 |
大小： |
649KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉偉淵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
8月24日公司半年度報告顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入1.16億元，同比減少5.79%；歸屬于上市公司的凈利潤0.44億元，同比增長0.41%；實現(xiàn)稀釋每股收益0.14元，符合預期。
點評
※產(chǎn)品需求和價格影響收入
公司2012年上半年區(qū)熔鍺、紅外鍺單晶、二氧化鍺銷售收入占總收入分別為73.75%、1.88%和17.53%，而上年同期占比分別為71.39%、19.65%和3.39%。其中，區(qū)熔鍺錠營業(yè)收入8527萬元，同比降低2.67%；而產(chǎn)品毛利率下降2.23百分點至44.63%，價格和銷量基本持平。紅外鍺單晶營業(yè)收入大幅下降91.01%至217萬元，毛利率增加1.7百分點至38.04%；主要是國外市場尤其歐洲市場需求減少，銷量下降90.48%、價格下降5.50%，產(chǎn)品出口銷售收入大幅下降。高純二氧化鍺營業(yè)收入2027萬元，同比猛增387.54%；毛利率增加5.53百分點至30.61%；原因是銷量增長554.69%、價格下降25.53%。
※項目建設(shè)積極推進
募集項目——“紅外光學鍺鏡頭工程建設(shè)項目”和“高效太陽能電池用鍺單晶及晶片產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目”土建工程已經(jīng)完成，開始進入廠房裝修和設(shè)備安裝階段，預計將于2013年3月建成投產(chǎn)；“年產(chǎn)30噸光纖四氯化鍺項目”順利推進，預計將于2012年底建成投產(chǎn)。
※下半年業(yè)績好于預期
上半年公司礦山自產(chǎn)礦石量13.22噸（金屬量），完成年計劃的44%。其中大寨礦完成11.75噸，完成年計劃的49%，平均品位0.044%。由于與漢能集團簽訂《鍺產(chǎn)品供應(yīng)合同》7月開始執(zhí)行，下半年銷量將保持穩(wěn)定以及產(chǎn)品價格回升，公司的營業(yè)收入和利潤將提高。公司預計2012年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長0%-30%至6400-8300萬元。
※盈利預測與評級
隨著訂單開始執(zhí)行供貨、鍺價上漲以及對公司資源儲備前景樂觀。我們預計公司2012-2014年EPS分別為0.34、0.51和0.70元，維持“增持”評級。
※風險提示
漢能集團訂單執(zhí)行情況及后續(xù)合作不及預期；資源整合進度不及預期；鍺價波動劇烈。
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