>> 長城證券-云南鍺業(yè)(002428)鍺價維持高位,下半年業(yè)績有望改善-120824
| 上傳日期： |
2012/8/24 |
大小： |
665KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
耿諾 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資建議：
公司上半年業(yè)績與業(yè)績快報一致，預計公司12-14 年每股收益分別為0.34 元、0.59 元和0.78 元，對應動態(tài)PE 分別為58.7X、34.3X 和25.9X,公司當前估值暫無吸引力，我們認為作為鍺行業(yè)唯一上市公司將繼續(xù)享受行業(yè)景氣回升帶來的業(yè)績改善空間，維持 “推薦”評級。
事件：
2012 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.16 億元，同比減少5.79%，實現(xiàn)營業(yè)利潤3415萬元，同比減少20.85%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤4421 萬元，同比增加6.04%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后凈利潤2862 萬元，同比減少23.79%；基本每股收益0.14 元，扣非后基本每股收益0.09 元。此外，公司預計1-9 月份，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤增加0%-30%。
要點：
公司上半年業(yè)績符合我們預期: 收入方面，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.16 億元，同比下降5.79%。營業(yè)收入變動主要是受產品價格和銷量波動影響，其中，二氧化鍺本期銷量增554.69%，價格降25.53%，收入貢獻則同比增加238.29%；區(qū)熔鍺錠銷售價格和銷量變動不大；紅外鍺單晶銷量同比降90.48%，價格同比降5.5%，收入貢獻則同比降91%。營業(yè)利潤下降20.85%，原因一是中科鎵英自去年7 月起納入合并范圍，本期該子公司營業(yè)利潤虧損231.53 萬元；二是上半年公司外購原料增多，毛利下降，對公司營業(yè)利潤構成負面影響。
平臺服務費導致銷售費用大增: 公司今年上半年銷售費用為250 萬元，同比增290.95%，主要原因是公司于去年七月成為昆明泛亞有色金屬交易所會員，并作為“云鍺”交易品種交割的唯一供貨商，本期支付平臺服務費221.75 萬元。上半年銷售費用扣除平臺服務費后為28.25 萬元，較去年同期減少35.65 萬元。
公司貨幣資金充足: 截止報告期，公司賬面貨幣資金為6.17 億元，上半年利息收入有1,022.28 萬元，同比增加83.5%。
經營活動現(xiàn)金凈流出額大幅增加:公司上半年經營活動產生現(xiàn)金流量凈流出額為1.46 億，較去年同期大幅增加了2734.77%。主要原因是公司本期購買商品支付的現(xiàn)金大幅增加，其中公司全資子公司東昌金屬加工有限公司加大了鍺原料的采購，預付了原料款1.03 億元。
公司看點：1）鍺價走出底部區(qū)域，公司下半年業(yè)績有望改善。去年9 月
|
|
