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    事件：公司于7 月30 日公告了2012 年半年度業(yè)績快報，報告期實現營業(yè)收入11562 萬元，同比下降5.79%，實現營業(yè)利潤3415 萬元，同比下滑20.85%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4421 萬元，同比增長0.41%，基本每股收益0.14元/股。
    投資要點
    外購原料增加、中科鎵英虧損致營業(yè)利潤同比下滑。公司于2011 年6 月收購北京中科鎵英半導體有限公司65%股權，自2011 年7 月開始合并報表，該子公司2012 年1-6 月營業(yè)利潤為-231.5 萬元，扣除該部分因素后，營業(yè)利潤下滑15.5%。由于二氧化鍺、紅外光學鍺鏡片等在公司收入和利潤中占比較小，因此即使價格和銷量發(fā)生波動，對公司的業(yè)績影響也較小，我們認在區(qū)熔鍺價格和銷量同比持平的情況下，外購原料的增加是導致成本提升，營業(yè)利潤下滑的最主要重要因素。
    公司主要產品銷量穩(wěn)中有升。2012 年上半年公司紅外光學鍺鏡片、紅外光學鍺鏡頭銷量出現上升，區(qū)熔鍺銷量與去年同期持平，整體銷售情況相對樂觀。
    另外，公司紅外鍺單晶銷量同比出現下滑，主要為2011 年同期比利時優(yōu)美科集團對公司紅外鍺單晶產品采購較多（2011 年公司對其銷售額占營業(yè)收入56.83%），基數較高，預計2012 年上半年該客戶的采購減少是公司紅外鍺單晶銷量下滑的主要原因。
    財務與估值
    維持公司“買入”評級。我們預計公司2012-2014 年每股收益分別為0.40、0.85、0.96 元，我們測算公司2011-2015 年復合增速為44%，認為公司2013年30X 市盈率具備支撐，對應目標價25.5 元，維持公司買入評級。
    風險提示
    1、合同對手方違約風險；2、鍺價大幅下跌風險；3、募投項目投產晚于預期。