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    加大資源控制力度：公司目前資源儲(chǔ)量達(dá)到753.93 噸，占中國(guó)保有儲(chǔ)量的21.5%。公司在擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的鍺資源儲(chǔ)量同時(shí)，從未停止過(guò)對(duì)資源的探索。
    12 年公司通過(guò)內(nèi)部挖掘、積極探礦和外部收購(gòu)，還將繼續(xù)加大資源擴(kuò)張力度
     后續(xù)的整合預(yù)期：云南省致力于以公司為龍頭，整合全省鍺資源，“拿得到的爭(zhēng)取拿到，拿不到的爭(zhēng)取關(guān)掉”。臨滄市政府決心治理小礦供應(yīng)散亂的現(xiàn)象，要整合市內(nèi)資源。以云南鍺業(yè)為整合平臺(tái)，所有鍺礦山由云南鍺業(yè)來(lái)整合。
    
     擴(kuò)張二氧化鍺產(chǎn)能：公司與漢能集團(tuán)簽訂了長(zhǎng)期合同，自12 年7 月起至18年供應(yīng)共計(jì)375 噸二氧化鍺產(chǎn)品。公司簽訂此合同，雖然短期內(nèi)由于外購(gòu)原料而拉低二氧化鍺的毛利率，但是長(zhǎng)期來(lái)看，如果能入股漢能集團(tuán)擬設(shè)立的鍺烷深加工公司，將有助于公司進(jìn)一步打通鍺產(chǎn)業(yè)鏈。
    
     紅外鍺單晶需求銳減： 12 年上半年，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，下游紅外光學(xué)需求銳減。我們預(yù)計(jì)全年紅外單晶銷量減少40%左右，影響EPS0.02 元。
    
     中科鎵英短期無(wú)法扭虧，靜待超募資金項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)： 11 年虧損362 萬(wàn)，今年依舊處于虧損之中。主要是中科鎵英目前無(wú)砷化鎵晶體的生產(chǎn)能力，砌磨拋加工所需晶體均需外購(gòu)。受原料缺乏的限制，加工產(chǎn)能得不到有效釋放。12年6 月，公司將在昆明建設(shè)一條年產(chǎn)砷化鎵拋光晶片80 萬(wàn)片和6373 公斤單晶材料的生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2014 年達(dá)產(chǎn)。建成后預(yù)計(jì)能增加8875 萬(wàn)的銷售收入，創(chuàng)造年1600 萬(wàn)的利潤(rùn)。
    
     投資建議：我們預(yù)測(cè)未來(lái)鍺價(jià)上漲是趨勢(shì)，公司積極加大上游資源的控制能力，同時(shí)布局下游深加工產(chǎn)業(yè)，募投項(xiàng)目及超募項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)將為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，預(yù)測(cè)12-14 年公司EPS 分別為0.41、0.66、0.95 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為54、34、23X，給予“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)