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    事件：2012.4.12-2012.4.14，國(guó)際銦鍺論壇在昆明召開(kāi)，與參會(huì)各方充分交流后，我們發(fā)現(xiàn)鍺行業(yè)出現(xiàn)了新的動(dòng)向，泛亞有色金屬交易所的交易品種“云鍺”交割日漸活躍，且交割價(jià)格明細(xì)高于現(xiàn)貨，我們認(rèn)為對(duì)公司及行業(yè)的預(yù)期存在重新調(diào)整的必要。
    投資要點(diǎn)
    .泛亞有色金屬交易所整頓過(guò)關(guān)，去金融化受認(rèn)可。2011年7月4日，“云鍺”登陸泛亞有色金屬交易所，該交易所在本輪整頓中初步過(guò)關(guān)，其去金融化，重視實(shí)物交割的模式受到監(jiān)管方的初步認(rèn)可。
    .規(guī)范的交易市場(chǎng)開(kāi)辟了鍺的新需求，預(yù)計(jì)在5噸以上。截止2011年12月23日，“云鍺”累計(jì)交割52800手，即5.28噸，至2012年4月12日，累計(jì)交割146900手，即14.69噸，以此來(lái)看，近一個(gè)季度交割量達(dá)到9.41噸，而2011年云鍺區(qū)熔鍺的銷量為18.54噸，泛亞有色金屬交易所的運(yùn)轉(zhuǎn)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響，另外，“云鍺”交割所需實(shí)物為云南鍺業(yè)獨(dú)家提供，不存在貼標(biāo)情況，因此該市場(chǎng)成為公司產(chǎn)品新的消化空間，預(yù)計(jì)可消化公司5噸以上的區(qū)熔鍺。
    .“云鍺”交割價(jià)格顯著高于現(xiàn)貨價(jià)格，可拉高公司區(qū)熔鍺利潤(rùn)水平?！霸奇N”交割價(jià)格13300元/公斤與現(xiàn)貨市場(chǎng)99.99%min金屬鍺價(jià)格7500元/公斤存在巨大價(jià)差，我們認(rèn)為即使扣除加工至交割標(biāo)準(zhǔn)的費(fèi)用后，以該交割價(jià)格成交仍可拉高公司金屬鍺產(chǎn)品的單位利潤(rùn)。