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     超募資金收購昌軍煤礦  公司公告稱使用超募資金，以3,500 萬元人民幣收購臨滄市昌軍煤礦采礦權和全部礦山資產。昌軍煤礦保有含鍺礦石資源儲量為17.68 萬噸、平均品位0.025%、金屬量43.33 噸，該收購增加公司資源儲量6%左右。  昌軍煤礦鍺開采量較少，近三年虧損  昌軍煤礦擁有年產6 萬噸鍺礦石礦山一座；該礦2009、2010 和2011 年分別開采鍺礦1.97 噸、0.88 噸和1.74 噸（金屬量），凈利潤分別為-442.20 萬、-655.10 萬和-441.04 萬。該礦2012 年年初至今未對含鍺礦進行開采。  
    收購昌軍是整合臨滄鍺資源的重要步驟  本次采礦權收購是在臨滄市政府主導下的資源整合的一部分。在政府主導下， 公司已經與昌軍煤礦、華軍煤業(yè)和中寨朝相煤礦簽訂整合協(xié)議。昌軍煤礦是繼中寨朝相之后第二座被整合的鍺礦。此次收購增加了公司的鍺資源儲備， 有利于增加公司的資源優(yōu)勢。收購完成后公司將把該礦作為后續(xù)資源儲備， 年內不會產生直接的經濟效益。  鍺價創(chuàng)下歷史高點，能否獲得需求支撐有待觀察  2012 年5 月以來鍺價快速上漲，MB 二氧化鍺目前已經達到了1437.5 美元/ 公斤的歷史最高點。從行業(yè)看，近期鍺價反彈與云南收購二氧化鍺有關，預計與云鍺開始執(zhí)行與漢能集團簽訂的大額供貨合同有直接關系，但是鍺的下游需求持續(xù)低迷，此次鍺價反彈是否可持續(xù)仍有待觀察。  盈利預測與估值  預計公司2012-2014 年的EPS 分別為0.32 元，0.45 元，0.57 元，對應動態(tài)PE 分別為70.94X，50.32X 和40.21X，估值比較合理，維持"持有"評級。 
    風險提示  鍺價大幅下滑；產品滯銷；募投項目進展過慢；與漢能集團合作出現(xiàn)困難。