>> 信達(dá)證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：北大荒，“增持”評級，目標(biāo)價，10.7元（第十期）-121015
| 上傳日期： |
2012/10/16 |
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| 608KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
康敬東 |
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核心推薦理由：
1、隨著國際、國內(nèi)糧食價格的飛漲，北大荒作為國內(nèi)主要的大米加工企業(yè)，其玉米加工業(yè)務(wù)盈利空間不斷加大，對未來業(yè)績盈利預(yù)期有較強(qiáng)的利好。 2、得天獨厚的土地資源成為北大荒穩(wěn)定的利潤增長點。由于近些年來農(nóng)產(chǎn)品價格的持續(xù)提高農(nóng)民種植的積極性也隨之上升，所以土地出租業(yè)務(wù)收入不斷上升，由于土地經(jīng)營后期成本比較小，所以毛利率較高。另外公司還有200萬畝的可開發(fā)荒地，后續(xù)發(fā)展動力十足。 3、費用控制見效。從08年以來公司三項費用中除了09年的銷售費用率從3.7%提高至4%之外，08年以來公司三項費用率均呈逐步下降的走勢。在公司負(fù)債率較高的背景下，財務(wù)費用率仍能保持下降趨勢實屬難得。中報披露三項費用率延續(xù)下降趨勢，由去年同期的11.48%下降為10.72%。
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