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    事件
    公司公告金礦轉(zhuǎn)讓進展順利，所涉金礦儲量及品味超預(yù)期：
    公司公告埠南礦區(qū)的礦業(yè)權(quán)轉(zhuǎn)讓至招遠市金德盛礦業(yè)有限公司（以下簡稱“金德盛公司”），目前招遠市國土資源局、煙臺市國土資源局已經(jīng)審查完畢采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)，山東省國土資源廳將于近期出具批準轉(zhuǎn)讓的正式批復(fù)，并辦理采礦權(quán)證。采礦權(quán)手續(xù)辦理完畢后，探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)將進行正常審批。
    前期公告埠南礦區(qū)的儲量和品味皆超預(yù)期。前期公告該礦區(qū)擁有資源量（332+333+334）礦石總量135.16萬噸，平均品位4.65×10-6，金金屬量6280kg，礦山服務(wù)年限13.5 年。目前，招遠市金嶺金礦委托山東省第一地質(zhì)礦產(chǎn)勘查院編制了埠南礦區(qū)深部及外圍金礦詳查總結(jié)報告，經(jīng)核實，與前期公告有所差異，金金屬量、平均品位有所提高，在其中6 條礦脈上已查明18 個礦體，（332＋333+333D）礦石量77.84 萬噸，金金屬量8154kg，平均品位10.47×10-6；伴生銀（333）礦石量77.13 萬噸， 銀金屬量 5806kg，平均品位7.53×10-6，礦山服務(wù)年限12.5 年。
    按照目前黃金價格計算（330 元/k），根據(jù)該詳查報告，預(yù)計年可實現(xiàn)黃金產(chǎn)量9500 兩，年可實現(xiàn)凈利潤4544 萬元。假設(shè)上市公司股權(quán)比例仍為49%，則對應(yīng)2227 萬元。
    盈利預(yù)測：略微調(diào)升 13-14 業(yè)績
    考慮到金礦業(yè)務(wù)進展順利，且品味與儲量超預(yù)期。我們預(yù)計 13-14 年貢獻2500 萬和4500 萬利潤。
    粉絲主業(yè)放量。我們預(yù)計 12-14 年，公司粉絲銷售數(shù)量將達到4.4 萬噸、5.4 萬噸和6.9 萬噸，對應(yīng)銷售收入為4.4 億、5.9 億和8.3 億，同比增長9.7%、33.3%和40.4%。
    蛋白粉副業(yè)展現(xiàn)利潤彈性。12-14 年，蛋白粉業(yè)務(wù)將展現(xiàn)出較強的盈利爆發(fā)性。鑒于目前此業(yè)務(wù)開拓存在一定不確定性，我們在中性估計下，預(yù)計12-14 年蛋白粉銷售將實現(xiàn)8000 噸、12000 噸和16200 噸。貢獻毛利為5600 萬、8400 萬和11340 萬。我們將視公司業(yè)務(wù)開展情況，及時上調(diào)對13-14 年的銷售預(yù)測。
    12-14 年公司凈利潤為1.11 億、1.59 億和2.06 億，同比增加58.39%、43.20%和29.52%。鑒于公司B2B 業(yè)務(wù)及金礦業(yè)務(wù)存在較大利潤彈性，我們建議給予13 年30-32 倍PE 目標價，即6-12 個月目標價為22.1-23.6 元。