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    公司公告新的股權激勵方案：擬向激勵對象授予限制性股票625 萬股，授予價格8.68 元/股，業(yè)績考核要求為以2012 年凈利潤為固定基數(shù)，2013 年、2014 年、2015年公司凈利潤增長率分別不低于20%、40%、65%。根據(jù)我們測算，這一條件高于上一期股權激勵方案，能更有利地促進公司成長，并更好地起到實際性的激勵作用。
    考慮到臺灣封刀門事件的負面影響以及新增加的股權激勵費用，我們下調(diào)了盈利預測：預計2012~2014 年實現(xiàn)EPS 為0.44 元、0.55 元和0.72 元（原預測為為0.47元、0.60 元和0.79 元），分別同比增長10%、25%和30%，當前股價對應PE分別為39 倍、31 倍、24 倍。公司目前的全國連鎖網(wǎng)絡已經(jīng)初具雛形，新的股權激勵計劃更加促進長期成長，維持“強烈推薦-A”的投資評級不變。
     愛爾公告新的股權激勵方案：今日公司公告了《限制性股票激勵計劃（草案）》，擬向激勵對象授予限制性股票625 萬股，占公司總股本的1.46%；授予價格8.68元/股，為公告前20 個交易日股票均價17.36 元的50%。股票解鎖的業(yè)績條件為：（1）以2012 年凈利潤為固定基數(shù)，2013 年、2014 年、2015 年公司凈利潤增長率分別不低于20%、40%、65%；（2）2013 年、2014 年、2015 年凈資產(chǎn)收益率均不低于10%；（3）鎖定期凈利潤不低于最近三個會計年度的平均水平且不得為負。預估本次股權激勵費用的總成本為2060 萬元（不含預留股票），2013~2016 年平均每年攤銷515 萬元的費用（參見表4）。
     新的股權激勵方案提高了業(yè)績考核的要求。以我們預測的2012 年凈利潤1.89億元為基準測算，2013~2015 年需分別達到2.27 億元、2.65 億元和3.12 億元，分別同比增長20%、16.7%和17.9%，高于上一期股權激勵要求的1.99億元、2.29 億元和2.53 億元（參見表3）。考慮到每年新增的股權激勵費用，公司實際的業(yè)績考核要求更高。
     新的股權激勵方案能更好的起到實際激勵的作用。公司目前股價17.37 元低于前一期股權激勵的期權行權價格（25.74 元），且臺灣封刀門事件在較大程度上影響了公司今年的業(yè)績，股價和行權價格倒掛的問題可能短期難以解決。此次以限制性股票的形式推出新的激勵計劃，激勵效果更為實際，同時對公司業(yè)績提出了更高的要求。