久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報告摘要：
    前三季度取得較好業(yè)績。長江證券2012年1-9月共實現(xiàn)營業(yè)收入17億元，同比增長27%；共實現(xiàn)凈利潤5.5億元，同比大幅增長67%。其中2012年3季度單季公司共實現(xiàn)營業(yè)收入4.8億元，同比增長97%；實現(xiàn)凈利潤1.5億元，同比大幅扭虧（去年同期虧損0.9億元）。公司前3季度業(yè)績同比改善明顯主要是受益于投資收入的增長，同時費用率有所下降。期末，公司凈資產(chǎn)為120億元，每股凈資產(chǎn)為5.04元。
    投資收入大幅增長。2012年前三季度公司共取得了4.4億元的投資收入（投資收益+公允價值變動），而去年同期為虧損0.6億元。投資收入的大幅增長是公司前三季度業(yè)績同比大幅增長最主要的原因。2012年1-9月，投資收入對營業(yè)收入的貢獻度達到26%，而去年同期和去年全年分別僅為-4%和3%。
    費用率出現(xiàn)較大幅度下降。2012年前三季度公司的費用率（營業(yè)支出/營業(yè)收入）為60%，較2011年同期的72%出現(xiàn)明顯下降，這與公司在市場交易活躍度下降的環(huán)境下節(jié)約費用有關(guān)。費用率的下降對公司前三季度凈利潤的同比改善起到了重要作用。
    經(jīng)紀業(yè)務收入下滑兩成。2012年前三季度公司共實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務收入7.9億元，同比減少22%，其中3季度單季為2.5億元，同比減少19%；預計全年公司經(jīng)紀業(yè)務收入同比下降約20%。另外公司前三季度共實現(xiàn)投行業(yè)務收入0.9億元，同比減少7%，預計全年投行業(yè)務收入同比略有增長。
    維持公司中性-A的投資評級和12元的目標價。