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    投資要點(diǎn)
    事件：平高電氣公布了2012 年三季報(bào)，1~9 月份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約19.74 億元，同比增長(zhǎng)約14.4%；
    實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)3155 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約186.8%；實(shí)現(xiàn)每股收益為0.04 元，基本符合預(yù)期。
    其中三季度單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約8211 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約103.07%，實(shí)現(xiàn)每股收益約0.10 元。
    點(diǎn)評(píng)：
    特高壓帶動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)趨于好轉(zhuǎn)：公司上半年中標(biāo)了皖電東送工程14 個(gè)間隔的1100 kV GIS 以及母線設(shè)備采購(gòu)合同，合同金額總計(jì)約16.05 億元，由于特高壓GIS 產(chǎn)品單價(jià)貴、毛利率高，對(duì)公司業(yè)績(jī)形成了巨大的提振作用，前三季度公司收入規(guī)模同比增長(zhǎng)14.4%，綜合毛利率較去年同期提高了約4%，達(dá)到18.80%。
    產(chǎn)品技術(shù)鑒定工作進(jìn)展順利，為平高電氣后續(xù)市場(chǎng)開拓奠定基礎(chǔ)：公司自主研制的ZF 口-1100 型雙斷口斷路器順利通過國(guó)家級(jí)鑒定，成為國(guó)內(nèi)第一家完成百萬(wàn)伏雙斷口斷路器自主研制的開關(guān)企業(yè)，填補(bǔ)了我國(guó)在該等級(jí)產(chǎn)品上雙斷口斷路器自主研制的空白；此外，公司ZF12-145(L)/T3150-40 型GIS、ZF11B-252(L)/T4000-50 型GIS 等產(chǎn)品先后在意大利CESI 試驗(yàn)站通過全部容量試驗(yàn)項(xiàng)目，GW4-145、GW4B-252、GW16B-550、GW17B-550 四種隔離開關(guān)和JW6-145、JW6-252、JW8A-550三種接地開關(guān)共計(jì)七種新產(chǎn)品在捷克ZKU 試驗(yàn)站順利通過多個(gè)試驗(yàn)項(xiàng)。產(chǎn)品技術(shù)鑒定工作的順利完成，為公司未來(lái)積極參與國(guó)內(nèi)特高壓以及海外電網(wǎng)工程建設(shè)奠定了基礎(chǔ)。
    資產(chǎn)注入工作穩(wěn)步推進(jìn)：公司9 月17 號(hào)停牌，籌劃非公開增發(fā)事項(xiàng)，計(jì)劃向控股股東平高集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“平高集團(tuán)”）唯一定向發(fā)行股份，平高集團(tuán)以現(xiàn)金和資產(chǎn)全額約22.33 億元認(rèn)購(gòu)股份，我們認(rèn)為集團(tuán)公司的資產(chǎn)注入將有效提升公司的產(chǎn)品研發(fā)以及配套能力，對(duì)公司盈利能力的不斷改
    善將起到積極的影響。此外，國(guó)網(wǎng)系統(tǒng)內(nèi)部的開關(guān)類企業(yè)還有很多，大部分與平高電氣存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，不排除國(guó)網(wǎng)公司未來(lái)對(duì)上市公司進(jìn)一步資產(chǎn)注入的可能。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2012、2013、2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為33.1 億元、48.0 億元、61.3億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為1.17 億元、2.12 億元、3.22 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.14 元、0.26元、0.39 元。暫不考慮集團(tuán)公司資產(chǎn)注入影響，我們維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)，暫定目標(biāo)價(jià)8.5~9.0 元。