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報告摘要：
    平高電氣發(fā)布公告，公司正在籌劃非公開發(fā)行股票事宜，從9月17日停牌，最遲將于 2012 年 9 月24 日公告并復牌。
    可能是對平高集團增發(fā)：本次公告非公開增發(fā)具體方案還沒有公布，平高集團目前持有上市公司24.91%股權(quán)，股權(quán)比例偏低，我們猜測可能是對平高集團非公開增發(fā)，可能方向為注入資產(chǎn)和注入資金。
    注入資產(chǎn)的可能：平高電氣部分零部件是由平高集團提供，2011年年報顯示從集團采購商品和接受勞務金額約3.9億元，2012年年度預算從集團采購商品和接受勞務預算為6.3億元，相關(guān)資產(chǎn)注入可以減少關(guān)聯(lián)交易。
    注入資金的可能：2011年，平高集團得到了國網(wǎng)公司注資，平高電氣為平高集團的主要資產(chǎn)，國網(wǎng)公司對平高集團的注資只能以增資方式進入到平高電氣。
    公司轉(zhuǎn)折點已現(xiàn)：平高電氣一季度歸屬于母公司凈利潤虧損5287萬元，但在二季度實現(xiàn)盈利231萬元。上半年中標30.45億元，新簽合同24.88億元，比去年同期增加165.81%。國際市場取得新進展，成功簽訂印度與巴基斯坦項目，成功中標肯尼亞和巴基斯坦132kV電站EPC工程項目。上半年生產(chǎn)量同比增長32%。上半年毛利率同比提升1.85個百分點，產(chǎn)品價格回升得到體現(xiàn)，預計毛利率后續(xù)將繼續(xù)提升；費用得到控制，盡管合同增長，但銷售費用和管理費用都略有下降；公司經(jīng)營性現(xiàn)金流1.37億元，同比增長166%，大幅度好轉(zhuǎn)。
    預計特高壓交流線路獲批：根據(jù)國家電網(wǎng)規(guī)劃，今年將要爭取“四交三直”7條特高壓線路獲批。9月5日中證報報道：“業(yè)內(nèi)人士證實有3條特高壓交流線路獲得“路條”(可開展前期工作)，且淮南-上海(北線)可能年內(nèi)獲批，最早可能今年年底開始設備招標?！痹谔馗邏航涣鞴こ讨?，GIS是最大的主設備投資，如果三條線路核準，預計將為公司帶來40億元的收入。
    盈利預測與投資評級：由于增發(fā)方案還沒有公布，我們暫時維持公司盈利預測、目標價和投資評級，待具體方案后進行調(diào)整；預計2012年-2014年EPS分別為0.2元、0.5元、0.66元，維持10元目標價位和“買入-B”投資評級。