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報告摘要：
    2012 年前三季度公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入74813 萬元，同比增長 6.35%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤12761 萬元，同比增長10.87%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.5426 元。
    銷售費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用的有效控制增厚公司利潤貢獻(xiàn)：前三季度公司銷售費(fèi)用6357 萬元，比去年同期減少1887 萬元，銷售費(fèi)用率8.50%，比去年同期降低3.22 個百分點(diǎn)；前三季度公司財務(wù)費(fèi)用622 萬元，比去年同期減少312 萬元，財務(wù)費(fèi)用率0.83%，比去年同期降低0.50 個百分點(diǎn)。前三季度公司期間費(fèi)用率21.11%，比去年同期降低3.04 個百分點(diǎn)。
    公司未來看點(diǎn)：1）門票提價預(yù)期基本兌現(xiàn)：6 月初，樂山市發(fā)改委正式公告了峨眉山門票提價事宜，8 月31 日峨眉山景區(qū)門票調(diào)價聽證會在峨眉山市區(qū)舉行。按照相關(guān)條例規(guī)定，預(yù)計將于2013 年3 月正式提價，按照門票提價至185 元，我們預(yù)計將增厚公司2013-2014 年EPS0.10元和0.16 元。2）再融資項(xiàng)目打造旅游綜合服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈：公司公告非公開發(fā)行股票方案，擬以不低于19.96 元/股的價格發(fā)行不超過3010 萬股股份，募集資金不超過6 億元。募集資金將分別投入峨眉山旅游文化中心建設(shè)項(xiàng)目、峨眉雪芽茶葉生產(chǎn)綜合投資項(xiàng)目、成都峨眉山國際大酒店改建裝修及補(bǔ)充流動資金。我們認(rèn)為，該項(xiàng)目短期對公司業(yè)績影響不大，但是從中長期看，卻是公司積極拓展延伸旅游產(chǎn)業(yè)鏈的重要舉措，有利于公司培育新的業(yè)績增長點(diǎn)，催生公司業(yè)績釋放。3）周邊交通改善將顯著提升游客量：今年年底將通車的樂雅高速公路和明年7 月成綿樂城際高鐵的開通都將有效的提升景區(qū)的通達(dá)性，從而有助于帶動游客數(shù)量的穩(wěn)步上漲。4）金頂二索有望在年底投入運(yùn)營，將顯著提升景區(qū)運(yùn)力，提高公司索道業(yè)務(wù)收入。
    盈利預(yù)測及投資策略：公司坐擁佛教圣地，掌握獨(dú)特的景區(qū)資源壟斷優(yōu)勢，內(nèi)外圍環(huán)境助推景區(qū)游客量穩(wěn)步提升。公司現(xiàn)有主業(yè)發(fā)展良好，業(yè)績持續(xù)增長，表現(xiàn)出較強(qiáng)的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。公司積極拓展旅游綜合服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，由觀光旅游向休閑度假旅游目的地轉(zhuǎn)型，深度開發(fā)景區(qū)資源，向茶產(chǎn)業(yè)、文化演藝、旅游地產(chǎn)等非景業(yè)務(wù)拓展。公司門票提價預(yù)期基本兌現(xiàn)，在考慮門票提價和不考慮公司增發(fā)后股本攤薄的前提下，我們調(diào)高公司2012-2014 的EPS 分別至0.77 元、1.02 元和1.22 元，公司目前股價20.77 元，對應(yīng)PE27 倍、20 倍和17 倍，維持“推薦”評級。