>> 東北證券-三維工程(002469)2012年三季報點評-121023
| 上傳日期： |
2012/10/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
解文杰 |
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報告摘要：
公司發(fā)布2012年三季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入27400.67 萬元，同比增長71.09％，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6086.72 萬元，同比增長29.63％，實現(xiàn)每股收益0.36 元，同比增長28.57％。同時公司預(yù)計2012 年歸屬于上市公司股東的凈利潤增速為20％-40％。
受益于公司業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展及總包收入增長較快，三季度繼續(xù)保持較高增速。三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入11011.43 萬元，同比增長43.51％，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2959.78 萬元，同比增長43.54％，實現(xiàn)每股收益為0.17 元，同比增長41.67％。
前三季度毛利率為34.75％，較中報毛利率29.70％上升明顯。主要是公司三季度單季毛利率達(dá)到42.26％，同比提升1.05 個百分點，環(huán)比大幅提升14.28 個百分點。
報告期銷售費用為168.49 萬元，同比減少7.70％，管理費用1896.34萬元，同比增長35.17％，主要是因為公司業(yè)務(wù)規(guī)模增長和北京節(jié)能環(huán)保技術(shù)中心研發(fā)費用增長所致，財務(wù)費用為-713.40 萬元。整體期間費用率為4.93％，同比降低0.44 個百分點，顯示公司良好的費用控制能力。資產(chǎn)減值損失為594.67 萬元，同比增長122.31％，主要是隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，本期應(yīng)收賬款同比增長較多。
盈利預(yù)測及投資評級。根據(jù)最新情況，我們預(yù)計公司2012 年、2013年、2014 年每股收益為0.56 元、0.73 元、0.96 元，目前股價對應(yīng)PE分別為40x、30x、23x，短期來看，估值優(yōu)勢并不顯著，但是我們認(rèn)為公司作為細(xì)分工程行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)，目前在手訂單相對充裕，未來有望保持較快增長速度，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：石化行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期；在建項目建設(shè)進(jìn)程低于預(yù)期；新簽訂單增速低于預(yù)期。
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