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投資要點(diǎn)：
    三季報(bào)業(yè)績(jī)高于預(yù)期。河北鋼鐵前三季度實(shí)現(xiàn)收入867 億元，同比下降17%，其中三季度實(shí)現(xiàn)收入270 億元，同比下降26%，環(huán)比二季度下降12%；前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3.7 億元，同比下降64%，三季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)-0.26 億元，同比下降112%，環(huán)比二季度下降177%；三季度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率-0.06%，較上年同期下降0.78 個(gè)百分點(diǎn)；前三季度EPS 0.03 元，其中三季度EPS-0.003 元，高于我們預(yù)期的-0.02 元。
    原材料價(jià)格大幅下跌使得虧損幅度低于預(yù)期。今年三季度國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格同比下降26%，相關(guān)原燃料價(jià)格下跌明顯，公司三季度原材料采購(gòu)成本同比下降19%，降幅高于我們的預(yù)期；公司三季度毛利率6.4,%，較二季度下降0.6 個(gè)百分點(diǎn)，三季度實(shí)現(xiàn)毛利17 億元，高于我們預(yù)期的15 億元，影響EPS 0.02元。
    公司審議通過(guò)了《關(guān)于發(fā)行公司債券的議案》。為進(jìn)一步拓寬公司融資渠道、滿足資金需求、降低融資成本，公司一屆十五次董事會(huì)于2012 年10 月23 日審議決定于境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行面值總額不超過(guò)人民幣50 億元的公司債券，獲得中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)后將一次發(fā)行。本次債券發(fā)行實(shí)施后可改善公司債務(wù)結(jié)構(gòu)、償還公司債務(wù)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金以及用于建設(shè)項(xiàng)目投資。
    托管唐山不銹鋼股權(quán)獲批，注入暫不具備條件。上市公司受托管理經(jīng)營(yíng)唐山不銹鋼有限責(zé)任公司68.9%股權(quán)獲河北省國(guó)資委批復(fù)，但受原材料價(jià)格上漲、鋼材需求疲軟等因素的影響，不銹鋼公司目前盈利能力一般，當(dāng)即注入將攤薄公司業(yè)績(jī)，但目前不銹鋼公司股權(quán)注入上市公司暫不具備條件。
    維持“中性”評(píng)級(jí)，上調(diào)12 年盈利預(yù)測(cè)?？紤]到三季度業(yè)績(jī)高于預(yù)期，我們上調(diào)公司2012 年EPS 預(yù)測(cè)至0.04 元（原0.02 元）、維持2013 年的EPS 預(yù)測(cè)為0.05 元，維持“中性”評(píng)級(jí)。