>> 齊魯證券-煤氣化(000968)收購龍泉礦9%股權,集團利益重構進行時-121023
| 上傳日期： |
2012/10/24 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
劉昭亮，王永輝 |
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2012 年10 月23 日，煤氣化發(fā)布《關于收購太原煤炭氣化（集團）有限責任公司持有太原煤氣化龍泉能源發(fā)展有限公司9%股權關聯(lián)交易》的公告：2012 年10 月18 日，公司與太原煤炭氣化（集團）有限責任公司簽署了《太原煤氣化龍泉能源發(fā)展有限公司股權轉讓協(xié)議》，公司擬以經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門備案的龍泉公司凈資產(chǎn)評估值（評估后的凈資產(chǎn)為9.58 億元）為基礎收購集團公司持有的9%股權，對應收購價格為8100 萬元。收購完成后，公司持有龍泉公司股權將從42%增至51%，成為控股股東。
本次轉讓屬于山西國資委與中煤集團的一次利益分配過程。龍泉公司主要負責龍泉礦井項目的開發(fā)和建設，一期項目主要包括原煤礦井(500 萬噸/年)、配套洗煤廠及鐵路專用線（5.5 公里），目前已基本建成（尚未投產(chǎn)）。龍泉礦主要煤種焦煤和肥煤，資源儲量為4.96 億噸，可采儲量為3.39 億噸，本次收購將增強公司優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源儲量。從資產(chǎn)價值和資源價值的角度，我們認為本次收購價格非常便宜（收購PB 為1.1 倍，按照可采儲量價格為2.82 元/噸），除了煤炭資產(chǎn)外還包括洗煤廠及鐵路資產(chǎn)價值。但同時集團另外9%的股權將轉讓給中煤集團。因此最終龍泉礦的持股結構將是煤氣化51%，中煤集團49%。
我們認為，晉煤集團成為公司的實際控制人之后（托管51%的股權），在發(fā)展戰(zhàn)略支持、業(yè)務協(xié)作、資本運作等方面均有可能面臨良好的發(fā)展空間，看好公司未來的發(fā)展前景。預計在煤氣化集團股權明晰，兩大股東利益分配完畢之后，公司發(fā)展戰(zhàn)略將迎來重大轉變。根據(jù)晉煤集團2012 年上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)：晉煤集團營業(yè)收入為753.7 億元，實現(xiàn)凈利潤22.26 億元，實力非常雄厚。
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