>> 國金證券-浙富股份(002266)訂單不足壓制排產(chǎn),關(guān)注年底簽單情況-121023
| 上傳日期： |
2012/10/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
邢志剛，張帥 |
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業(yè)績簡評
公司公布三季報：實現(xiàn)營業(yè)收入 7.1 億元，同比增長3%，實現(xiàn)凈利潤1 億元，同比增長11.3%，折合EPS0.17 元。同時公司預(yù)告全年凈利潤增速區(qū)間在-10%~+10%；
經(jīng)營分析
目前公司在手訂單處于歷史較低水平，新增訂單是業(yè)績能否持續(xù)的關(guān)鍵：公司去年年底在手訂單約為17 億，如果按照我們對今年收入10.8 億的預(yù)測全年將消耗12 億訂單，而今年至今接單量約為3 億，意味著年底公司如果沒有新訂單，在手訂單將降至接近8 億（稅后約為6.8 億），對比今年10.8 億銷售收入，明年排產(chǎn)壓力可見一斑；
今年年底能否接到訂單成為核心關(guān)鍵：由于國內(nèi)政策在十八大前的不明確，下半年開始公司已經(jīng)把接單方向定在海外。我們從歷史經(jīng)驗判斷年底是海外訂單確定的時點，而對于公司岌岌可危的在手訂單形勢，年底訂單成為明年業(yè)績是否能夠得到保障的關(guān)鍵。同時公司面臨增發(fā)的形式，目前必將竭盡全力去爭取海外訂單，這是值得跟蹤的方向；
國內(nèi)水電行業(yè)招標復(fù)蘇值得跟蹤：從歷史上看，水電設(shè)備企業(yè)的訂單顯現(xiàn)出巨大的波動性，而波動的主要原因在于水電行業(yè)審批的進度和速度。以公司為例，由于2009 年水電項目處于審批低潮，其年新增訂單下降到不足4 億元。伴隨著水電審批速度的加快，2010 年新增訂單迅速提升至16 億。
而從2011 開始，行業(yè)受制于宏觀緊縮和行業(yè)尚處于十二五規(guī)劃期影響，外加十八大召開，水電建設(shè)速度受到一定延遲，設(shè)備招標量更是大幅下滑，今年成為水電設(shè)備招標的低谷。但我們認為明年政治格局確認以后，如果審批有所放開，水電設(shè)備有望進入新一輪的招標周期。在今年低基數(shù)下，明年行業(yè)的招標恢復(fù)進度是值得跟蹤的；
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