久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
    北京地產(chǎn)龍頭代表，公司積極進(jìn)取、市場(chǎng)需求旺盛、京內(nèi)稀缺核心區(qū)域儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)奠定高盈利基礎(chǔ)，京外拓展卓有成效，是北京市國資委最重要的上市地產(chǎn)平臺(tái)。
    投資要點(diǎn)：
    [?T abl前e_三Su季mmEaPryS]0 .26元，凈利潤(rùn)3.94 億，同比上升19%，每股凈資產(chǎn)8.07元。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.96 億，同比增109%；毛利率47.2%，凈利率9%，同比減少6.2、6.8pc；期間費(fèi)用率25.7%，同比減少20.9pc。
    三季度銷售商品現(xiàn)金流入109 億元，同比上升25%。預(yù)計(jì)公司目前實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表口徑的銷售金額超過130 億，提前鎖定完成全年140億銷售目標(biāo)。判斷未來北京市場(chǎng)供小于求局面將持續(xù)，公司豐富而稀缺的京內(nèi)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備將持續(xù)為公司未來的銷售和業(yè)績(jī)提供有效支撐。
    全年拿地態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎，12 年拿地權(quán)益建面9.8 萬方，6.9 億元。12年公司僅在北京與保利地產(chǎn)合作獲取大興生物醫(yī)藥基地地塊。在經(jīng)歷前兩年大幅擴(kuò)張后，公司已進(jìn)入了14 個(gè)城市，實(shí)現(xiàn)走出北京，布局全國。而目前減緩拿地并將項(xiàng)目資源重新聚焦北京優(yōu)勢(shì)區(qū)域，可以定義為公司對(duì)京外項(xiàng)目進(jìn)行沉淀和梳理，同時(shí)把握北京國企優(yōu)勢(shì)資源夯實(shí)京內(nèi)項(xiàng)目的盈利基礎(chǔ)，為未來發(fā)展奠定新的契機(jī)。
    季末賬面現(xiàn)金達(dá)147 億，真實(shí)資產(chǎn)負(fù)債率59%環(huán)降1.3pc，凈負(fù)債率126%環(huán)增5.4pc。得益于良好銷售回款和相對(duì)穩(wěn)健的投資態(tài)度，公司近期資金壓力有所緩解，與8 月取消了吉林信托后續(xù)15 億借款計(jì)劃，。
    12 年預(yù)收款余額163 億，已鎖定12 年全年和13 年過半業(yè)績(jī)。
    預(yù)測(cè)12、13 年EPS1.30、1.57 元；RNAV 17.2 元,較股價(jià)折39%，估值安全邊際充足。公司為北京國資委最重要上市地產(chǎn)平臺(tái)，京內(nèi)項(xiàng)目持續(xù)受益北京市場(chǎng)供小于求局面；京外項(xiàng)目逐漸成熟開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)公司二次激勵(lì)方案即將通過，維持目標(biāo)價(jià)12 元及增持。