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    ◆ 事件：公司發(fā)布三季報(bào)
    ◆ 前三季度收入同比增長(zhǎng)32.4%, 凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.6%
    公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入3.49 億，同比增長(zhǎng)32.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6950萬，同比增長(zhǎng)11.6%。其中Q3 實(shí)現(xiàn)收入1.4 億，同比增長(zhǎng)40.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2385 萬，同比增長(zhǎng)12.8%。背光產(chǎn)品方面，公司小尺寸超亮系列對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)進(jìn)一步提升，Q3 占公司營(yíng)收占比已達(dá)到45%，是公司主力產(chǎn)品。中尺寸背光營(yíng)收同比增長(zhǎng)486%，占營(yíng)收比重超過8%。LED 照明產(chǎn)品也創(chuàng)下了營(yíng)收同比增長(zhǎng)50%的佳績(jī)。
    ◆毛利率和期間費(fèi)用率均有所下降
    公司前三季度毛利率為33.3%，同比下降3.2 個(gè)百分點(diǎn)，主要是公司為了提升銷量主動(dòng)降價(jià)以及LED 芯片價(jià)格降幅較小所致。公司前三季度期間費(fèi)用率為7.9%，同比下降1.3 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率基本保持穩(wěn)定。
    ◆小尺寸背光優(yōu)勢(shì)愈發(fā)鞏固，中大尺寸背光不斷發(fā)力，照明產(chǎn)品開始放量公司是國(guó)內(nèi)小尺寸背光龍頭。隨著國(guó)內(nèi)中低端智能手機(jī)市場(chǎng)的爆發(fā)以及手機(jī)向大屏化方向發(fā)展，智能手機(jī)背光需求持續(xù)旺盛。公司的主要客戶中興、華為、聯(lián)想、宇龍和酷派均是國(guó)內(nèi)中低端智能手機(jī)市場(chǎng)的主力廠商，未來幾個(gè)季度手機(jī)背光訂單將非常飽滿。超亮系列小尺寸背光比普通產(chǎn)品價(jià)格高20%左右，可有效提升公司業(yè)績(jī)和盈利水平，預(yù)計(jì)該產(chǎn)品未來收入占比將超過50%，是公司根基所在。
    公司中尺寸背光產(chǎn)品已批量進(jìn)入平板電腦等市場(chǎng)，三季度的高增速預(yù)示產(chǎn)品已開始放量，預(yù)計(jì)未來將繼續(xù)發(fā)力。大尺寸背光產(chǎn)品應(yīng)用于液晶電視，經(jīng)廠家認(rèn)證和小批量供貨后，已開始向創(chuàng)維、長(zhǎng)虹、同方、彩迅等重要客戶批量供貨，將受益于國(guó)內(nèi)家電節(jié)能補(bǔ)貼政策和國(guó)內(nèi)TV 廠商自產(chǎn)背光模組的發(fā)展趨勢(shì)。中、大尺寸背光產(chǎn)品將成為公司重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。LED 照明產(chǎn)品也已開始放量，預(yù)計(jì)四季度將延續(xù)三季度的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，繼續(xù)受益于國(guó)內(nèi)LED 照明的普及，對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不斷加大。
    ◆維持公司買入評(píng)級(jí)
    考慮到公司目前估值較低以及公司未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況，維持公司買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18.5 元，對(duì)應(yīng)2012 年EPS 為 25 倍PE。