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    業(yè)績(jī)同比下降，基本符合預(yù)期。2012年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.13億元，同比下降5.3%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5733萬(wàn)元，同比下降9.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4860萬(wàn)元，同比下降16.4%。
    三季度單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.19億元，同比增長(zhǎng)2.3%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2194萬(wàn)元，同比下降 6.1%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1854萬(wàn)元，同比下降16.8%。
    我們認(rèn)為業(yè)績(jī)同比下降的主要原因是：1）今年以來(lái)，受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，公司的主要下游電力、石化等行業(yè)投資進(jìn)度放緩，工程項(xiàng)目延期，使公司的產(chǎn)品不能按照合同約定及時(shí)發(fā)貨，使得公司應(yīng)收賬款及存貨繼續(xù)增加，影響了營(yíng)業(yè)收入的及時(shí)確認(rèn)；2）隨著公司繼續(xù)推進(jìn)與大型石化、電力等企業(yè)和設(shè)計(jì)院所的項(xiàng)目合作，在市場(chǎng)占有率不斷擴(kuò)大的同時(shí)，也使得公司目前在手訂單中，電力、石化項(xiàng)目合同金額較大，執(zhí)行周期較長(zhǎng)，因此業(yè)績(jī)的實(shí)現(xiàn)具有滯后性。我們預(yù)計(jì)這個(gè)情況在四季度仍可能延續(xù)。
    毛利率穩(wěn)中有升，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率齊升。1-9月，公司綜合毛利率為31.77%，同比提高近0.5個(gè)百分點(diǎn)。1-9月，公司銷售費(fèi)用率為6.5%，同比提高2.1個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)槿斯べM(fèi)用、差旅費(fèi)、運(yùn)費(fèi)同比增幅較大。1-9月，管理費(fèi)用率為8.3%，同比提高2.2個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為主要原因是人工成本上升和研發(fā)投入的增長(zhǎng)。