>> 廣發(fā)證券-萊寶高科(002106)季報點評：公司產(chǎn)線轉(zhuǎn)型大功將成,13年迎來業(yè)績回升期-121026
| 上傳日期： |
2012/10/27 |
大?。?/td>
| 509KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
彭琦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.7 億元，同比降低5.51%。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.1 億元（YoY-68.77%），稀釋后每股EPS 為0.18元。其中Q3 公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.7 億元，凈利潤為0.29 億元（YoY-65.83%，QoQ-37.36%），對應(yīng)單季度EPS 為0.05 元。
公司毛利率為25.34%，同比下降27.49%。其中Q3 公司毛利率26.02%，同比降低19.06%，環(huán)比上升2.22%。
公司產(chǎn)線轉(zhuǎn)型大功將成，但現(xiàn)階段還未釋放業(yè)績。公司電容式觸摸屏模組項產(chǎn)能陸續(xù)釋放，目前量不是很大而且其產(chǎn)品的銷售毛利不高，因而對公司今年業(yè)績的貢獻(xiàn)有限；同時，OGS 觸摸屏自9 月份開始小批量生產(chǎn)供貨，但現(xiàn)階段產(chǎn)能及良率都不高，業(yè)績貢獻(xiàn)也有限。
我們判斷13 年公司將迎來業(yè)績回升期。公司在OGS 上的布局有可能在明年迎來收獲，包括重慶項目和深圳項目也將陸續(xù)開出。公司已向多家國內(nèi)外一流品牌平板電腦、超極本廠商送樣認(rèn)證，同時也為Intel 的數(shù)家合作制作了數(shù)款超極本用OGS 觸摸屏樣品。另外，公司觸控模組產(chǎn)能也將在明年釋放，有助于公司Senor 產(chǎn)能的內(nèi)部消化，提升盈利能力。
盈利預(yù)測、估值與投資評級。我們預(yù)測12 至14 年公司EPS 分別為0.25、0.72、0.96 元，雖然12 年業(yè)績不如預(yù)期，但我們看好公司OGS 項目布局和優(yōu)質(zhì)客戶結(jié)構(gòu)的潛力，維持“買入”評級和19 元的目標(biāo)價。
風(fēng)險提示。產(chǎn)品良率提升低于預(yù)期風(fēng)險，公司開拓大客戶失敗風(fēng)險，公司產(chǎn)品被新技術(shù)產(chǎn)品替代風(fēng)險，行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇風(fēng)險。
|
|
