>> 華泰證券-萊寶高科(002106)中報點評：中報業(yè)績大幅下滑,未來要看觸摸屏模組業(yè)務(wù)進展-120817
| 上傳日期： |
2012/8/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
蔣宏民 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司業(yè)績符合預(yù)期，二季度業(yè)績同比繼續(xù)下滑，環(huán)比有所增長。 2012年，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入 6.00 億元，同比下滑 5.05%；實現(xiàn)凈利潤總額 8090 萬元，同比下滑69.62%，符合公司今年一季度披露的上半年業(yè)績負增長-50%至-80%的預(yù)期, EPS 為 0.1348 元；公司預(yù)計 12年1-9 月份凈利潤比上年同期變動幅度-50%至-70%。
毛利率較去年同期大幅下降，期間費用有所增加。12年公司毛利率為 25.04%，較去年下降 31.32 個百分點，主要是隨著公司客戶向上游延伸，公司毛利率較高的產(chǎn)品 sensor 產(chǎn)能利用率較低，公司向下游延伸的新產(chǎn)品觸摸屏模組毛利率較低所致；公司累計發(fā)生三項費用6046.7萬元，較去年增長 33.02%；本期銷售費用為 906.84 萬元，較上年同期增加 20.09%，主要是本期人工費用與運費增加；管理費用較上年同期增加 35.85%，主要是本期研發(fā)投入增加、業(yè)務(wù)規(guī)模擴大相應(yīng)增加人工等費用及萊寶光電電容式觸摸屏模組項目開辦費支出等綜合影響所致；本期財務(wù)費用比上年同期減少 36.99%，主要是利息收入增加。
公司下半年業(yè)績將會隨著senor產(chǎn)能利用率的提升和觸控模組產(chǎn)能的開出環(huán)比上半年有所增長。公司 200kk/月的觸控模組產(chǎn)能開出(良率92%-94%)，這將會給公司帶來一定規(guī)模的模組訂單，公司浙江金徠也擁有1.5kk/月的產(chǎn)能。這些訂單將有助于消化公司閑臵的 sensor 產(chǎn)能，公司 sensor 產(chǎn)能利用率也將會隨著模組產(chǎn)能的開出逐月提升，因此我們判斷公司下半年業(yè)績將會較上半年業(yè)績有一定提高。我們預(yù)測公司12 年的業(yè)績?yōu)?nbsp;0.42 元，13 年業(yè)績?yōu)?nbsp;0.69 元，考慮公司轉(zhuǎn)型的時間因素，我們給予公司13年 22-25 倍PE，對應(yīng)估值區(qū)間為15.18-17.25元，給予“中性”評級。
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