>> 國金證券-萊寶高科(002106)借觸屏一體化技術(shù),充分享受超級本產(chǎn)業(yè)繁榮-120422
| 上傳日期： |
2012/5/6 |
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| 486KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
程兵 |
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投資邏輯
萊寶高科將借助TOL 技術(shù)充分享受Ultrabook 繁榮：1、TOL 技術(shù)作為Ultrabook 成本較大的核心部件，又擁有技術(shù)壁壘，未來有望形成每年將近百億美元的市場；2、萊寶高科TOL 技術(shù)已經(jīng)被Intel 充分認可，并且量產(chǎn)時間表與良率領(lǐng)先于其他企業(yè)； 3、TOL 技術(shù)作為觸摸屏技術(shù)的創(chuàng)新，未來1~2 年將出現(xiàn)“供給創(chuàng)造需求”格局，無需擔(dān)心供需問題，借助Ultrabook 繁榮，萊寶高科有望復(fù)制07 年iPhone 推出時的繁榮。
2012 年是萊寶高科的業(yè)績低點，2013 年將借助TOL 技術(shù)重回高速成長之路：1、iPhone5 訂單消失、模組廠與TOL 廠還在建設(shè)期等因素只在2012年產(chǎn)生作用；2、千元智能機興起有利于萊寶高科模組廠量產(chǎn)，這部分產(chǎn)能足以消化iPhone5 訂單消失的份額；3、TOL 技術(shù)充分享受Ultrabook 市場繁榮，萊寶高科光明廠產(chǎn)能將于2012 年8 月量產(chǎn)，而重慶廠有望在2013年3 月量產(chǎn)，與Ultrabook 大規(guī)模生產(chǎn)契合；4、模組廠與TOL 產(chǎn)能充分釋放都將在2013 年，萊寶高科有望復(fù)制07 年iPhone 推出時的繁榮。
投資建議
2012 年是萊寶高科的業(yè)績底部，TOL 技術(shù)創(chuàng)新將幫助萊寶高科充分享受Ultrabook 市場繁榮，復(fù)制電容式觸摸屏技術(shù)在2007 年所帶來的業(yè)績繁榮。鑒于公司的優(yōu)秀管理能力與TOL 技術(shù)價值，我們認為目前是公司最好的買入機會，給予“買入”評級。
我們預(yù)測2012~2014 年公司實現(xiàn)凈利潤為420.76、619.84 和810.25 百萬元，分別增長-8.43%、47.31%和30.72%，EPS 為0.701、1.032 和1.350元；我們給予公司6~12 個月目標(biāo)價22.70 元，相當(dāng)于2013 年P(guān)E22X。
風(fēng)險
Ultrabook 推廣不理想；觸摸屏模組價格競爭激烈等負面因素。
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