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    投資邏輯
    OGS 是當(dāng)前觸摸屏輕薄化的最佳技術(shù)，萊寶量產(chǎn)進(jìn)度居前將在國(guó)內(nèi)率先受益：1、OGS 與內(nèi)嵌式On-cell、In-cell 技術(shù)均符合觸摸屏輕薄化需求，但OGS 技術(shù)成熟度更高、量產(chǎn)進(jìn)度更快、現(xiàn)階段推廣成本也更低，是目前實(shí)現(xiàn)觸摸屏技術(shù)升級(jí)的最佳方案；2、Wintel 聯(lián)盟今年下半年將力推搭配觸摸屏的Ultrabook 和平板電腦產(chǎn)品，OGS 被選為主要觸屏配置方案，一舉打開中大尺寸觸摸屏應(yīng)用市場(chǎng)；3、萊寶在國(guó)內(nèi)觸摸屏廠商中OGS 產(chǎn)品種類最全、技術(shù)最好、量產(chǎn)進(jìn)度也最居前，同時(shí)與Intel 取得深入合作和充分認(rèn)可，有望在國(guó)內(nèi)最先享受中大尺寸觸摸屏市場(chǎng)繁榮。
    公司借助業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)能釋放，將重回高成長(zhǎng)之路：1、公司積極由觸摸屏中游Sensor 生產(chǎn)轉(zhuǎn)型下游模組制造，從Q2 至13 年3 月，公司將進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，最終形成電容式模組4kk/月、小尺寸OGS 44kk/年、中尺寸OGS 11kk/年的產(chǎn)能規(guī)模；2、借助觸摸屏模組量產(chǎn)，公司將實(shí)現(xiàn)三分之二Sensor 產(chǎn)能的內(nèi)部消化，不僅消除大客戶訂單下滑的負(fù)面影響，同時(shí)獲得遠(yuǎn)高于Sensor 的產(chǎn)值增長(zhǎng)，將使公司重現(xiàn)09-10 年高成長(zhǎng)的輝煌。
    投資建議
    2012 年將是萊寶高科的業(yè)績(jī)底部，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由中游Sensor 向下游模組的轉(zhuǎn)型以及借助OGS 技術(shù)切入市場(chǎng)空間更大的中大尺寸領(lǐng)域，公司將重回業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)之路，因此理應(yīng)給予更高估值。我們認(rèn)為目前是公司的最佳買入時(shí)機(jī)，繼續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)
    我們預(yù)測(cè) 2012~2014 年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為420.76、619.84 和810.25 百萬元，分別增長(zhǎng)-8.43%、47.31%和30.72%，EPS 為0.701、1.032 和1.350元；給予公司6~12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)22.70 元，相當(dāng)于2013 年P(guān)E22X。
    風(fēng)險(xiǎn)
    Ultrabook 推廣不理想；觸摸屏模組價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈等負(fù)面因素。