>> 平安證券-東華科技(002140)公司三季報點評：業(yè)績基本符合預(yù)期,期待煤制乙二醇項目開車成功-121028
| 上傳日期： |
2012/10/29 |
大小： |
259KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
伍穎，鄢祝兵，陳建文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：公司公告三季度報。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.91 億元，同比增長41.30%；凈利潤1.84 億元，同比增長25.56%；每股收益0.41 元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率15.58%。其中第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.23 億元，同比增長51.22%；凈利潤5855 萬元，同比增長38.18%；每股收益0.13 元。
平安觀點:
業(yè)績基本符合我們預(yù)期
業(yè)績增長的主要原因是：公司實施的工程項目按計劃執(zhí)行，按工程進度確認的收入增加。由于所確認的總承包項目收入中毛利率較低的設(shè)備采購和建筑安裝施工占比較大等原因，總承包業(yè)務(wù)毛利率下滑，進而導(dǎo)致凈利潤增幅不及收入增幅。
前三季度公告的新簽合同金額為 17.7 億元
2010、2011 年公司新簽合同金額分別為26.5 和75.2 億元。2012 年前三季度，由于石化工業(yè)經(jīng)濟增速持續(xù)減緩，國內(nèi)外市場需求擴張乏力，業(yè)內(nèi)投資決策較為審慎，公司公告的新簽合同金額為17.7 億元，其中包括一個總承包合同（金額15 億元）。
期待煤制乙二醇項目開車成功，看好煤制天然氣訂單獲取
公司承擔了較多國內(nèi)煤制乙二醇在建裝置產(chǎn)能，其中一套裝置已進入開車前準備階段。如果開車成功，預(yù)計未來公司將獲取更多煤制乙二醇的設(shè)計或工程總承包訂單。公司煤制天然氣技術(shù)來源于德國西門子，技術(shù)成熟，隨著公司對中電投伊南煤制天然氣一期項目（20 億Nm3/a 工程總體院及氣化裝置）設(shè)計經(jīng)驗的積累，我們預(yù)計未來公司將獲取更多的煤制天然氣相關(guān)訂單。
維持盈利預(yù)測，維持“推薦”
我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2012～2014 年EPS 分別為0.81、1.11、1.44 元，對應(yīng)26 日收盤價的動態(tài)PE 分別為24.8、18.2、14.0 倍。我們看好未來公司在現(xiàn)代煤化工領(lǐng)域，特別是煤制乙二醇和煤制天然氣領(lǐng)域訂單的獲取，預(yù)計公司業(yè)績將持續(xù)穩(wěn)定增長，維持“推薦”評級。
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