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   事項(xiàng)：
    公司26日晚間公布2012年3季報(bào)：1-9月?tīng)I(yíng)收13.65億元，同比增17.81%。歸屬上市公司凈利潤(rùn)1.84億元，同比增13.31%。凈經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流9548萬(wàn)元，同比增392.97%?？鄯呛驟PS為0.46元（上年同期0.34元），同比增35.29%?？鄯呛蠹訖?quán)平均ROE為12.76%。
    第3季度單季度營(yíng)收5.31億元，同比增25.83%，環(huán)比增16.75%。歸屬上市公司凈利潤(rùn)8095萬(wàn)元，同比增22.58%，環(huán)比增13.97%。
    主要觀點(diǎn)：
    公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善，扣非后EPS增約35%。1-9月公司綜合毛利率75.18%，比上年同期提升3.6個(gè)百分點(diǎn)。三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)58.33%，比上年同期增加3.6個(gè)百分點(diǎn)。本期非經(jīng)常性損益合計(jì)為-2382萬(wàn)元，其中政府補(bǔ)助1450萬(wàn)元。上年同期非經(jīng)常性損益為1742萬(wàn)元。
    熱毒寧高增長(zhǎng)。公司中報(bào)數(shù)據(jù)顯示熱毒寧注射液營(yíng)收翻倍，我們預(yù)計(jì)3季度熱毒寧仍然延續(xù)了高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。熱毒寧上半年實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)下半年仍能保持大于70%的高速增長(zhǎng)。熱毒寧毛利率約80%，是盈利能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)品種，公司嚴(yán)格其質(zhì)量控制，杜絕“不良反應(yīng)”的負(fù)影響。長(zhǎng)久看來(lái)，熱毒寧有望成為過(guò)10億的大品種。
    銀杏內(nèi)酯ABK注射液已完成生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)檢查，獲批在即。銀杏內(nèi)酯ABK注射液符合現(xiàn)代中藥注射劑研發(fā)方向，既向成分更加明確，質(zhì)量更加可控的中藥有效部位發(fā)展，該項(xiàng)目獲批在即?？稻壦帢I(yè)以研發(fā)見(jiàn)長(zhǎng)，在研品種還有痛安注射液和溶血通膠囊等。
    盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 分別為0.54元，0.73元和0.95元。對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的PE 估值分別為38X，28X 和22X。由于公司銀杏內(nèi)酯項(xiàng)目有望獲批在即，給予“持有”評(píng)級(jí)。