>> 中投證券-嘉欣絲綢(002404)公司業(yè)務保持良好增長-121027
| 上傳日期： |
2012/10/30 |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
孔軍 |
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公司業(yè)務保持良好增長
前三季度公司實現(xiàn)收入13.15 億元，實現(xiàn)凈利潤6908.49 萬元，分別同比增長5.99% %和10.48%。公司在行業(yè)中具有一定的競爭優(yōu)勢，絲綢面料及服裝出口有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。另外公司內(nèi)銷業(yè)務將成為公司利潤增長點。繼續(xù)給予公司“推薦”投資評級。
投資要點：
公司收入增長符合預期，依靠營業(yè)外收入實現(xiàn)業(yè)績較大增長。前三季度公司實現(xiàn)收入13.15 億元，同比增長5.99%；實現(xiàn)營業(yè)利潤7662.04 萬元，同比下降19.45%；實現(xiàn)凈利潤6908.49 萬元，同比增長10.48%。公司的收入增長符合我們的預期，由于公司費用率的提高（銷售費用率同比提高1.67 個百分點），使得公司主營業(yè)務利潤下降幅度較大，依靠營業(yè)外收入（同比增加1918.55 萬元，幅度為311.24%）公司實現(xiàn)業(yè)績較大增長。
母公司三季度收入和業(yè)績增長幅度較大，預示公司主業(yè)發(fā)展良好。前三季度母公司實現(xiàn)收入9.76 億元，同比增長16.08%；實現(xiàn)凈利潤6067.08 萬元，同比增長45.21%。收入和業(yè)績增長幅度遠大于公司合并報表，說明公司主營業(yè)務在行業(yè)低迷的情況下，依然保持較好地發(fā)展。
公司在國內(nèi)絲綢行業(yè)中處于領(lǐng)軍行列之中，在行業(yè)中具有一定的競爭優(yōu)勢。絲綢行業(yè)在我國是一個充分競爭的行業(yè)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多，公司在國內(nèi)絲綢行業(yè)中處于領(lǐng)軍行列之中。公司具有原材料、市場地域優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和穩(wěn)定的客戶群體優(yōu)勢，這些優(yōu)勢為公司日后的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。
內(nèi)銷業(yè)務增長將成為公司利潤增長點。公司 “內(nèi)銷品牌項目”的市場開拓工作進展順利：“金三塔”家居服及內(nèi)衣網(wǎng)上銷售業(yè)績大幅度增長，預計全年可增長300%以上；“DI SETA”高檔女裝品牌已正式投入國內(nèi)市場，在北京、武漢、上海等一線城市的大型商場陸續(xù)開設(shè)了品牌專賣店。內(nèi)銷市場的開拓將給公司帶來新的利潤增長點。
繼續(xù)給予公司“推薦”投資評級。我們預測公司12-14 年EPS 為0.37、0.46、0.57 元，未來6-12 月目標價格可達10 元，繼續(xù)給予公司“推薦”投資評級。
風險提示：國際貿(mào)易政策及歐債危機的持續(xù)“發(fā)酵”將影響國內(nèi)對歐出口數(shù)量的增長。
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