>> 光大證券-均勝電子(600699)本部業(yè)務(wù)持續(xù)改善,普瑞注入近期重啟-121028
| 上傳日期： |
2012/10/30 |
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增持 |
作者： |
奉瑋 |
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◆公司發(fā)布三季報，三季度凈利潤同比增長49.4% 公司2012 年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.9 億元，同比增長11.5%，歸屬上市公司股東凈利潤3862 萬元，同比增長49.4%；前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.7 億元，同比增長5.4%，歸屬上市公司股東凈利潤8641 萬元，同比增長12.4%，每股收益0.22 元。 ◆本部主營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，營業(yè)收入和毛利率環(huán)比持續(xù)改善 公司本部業(yè)務(wù)營業(yè)收入保持持續(xù)增長勢頭，第二和第三季度分別環(huán)比增長9.7%和9.7%，我們認(rèn)為這表明公司本部業(yè)務(wù)今年不斷有新產(chǎn)品訂單投產(chǎn)。與此同時，公司今年前三季度的毛利率分別為17.6%、18.3%和19.8%，我們認(rèn)為毛利率環(huán)比持續(xù)改善，一方面受益于今年原油價格下跌帶來的原材料成本下降，另一方面與公司新訂單毛利率相對更高有關(guān)。 ◆普瑞均勝開始貢獻(xiàn)投資收益，測算單季度凈利潤約為400 萬元 公司第三季度的投資收益為141 萬元，而今年此前兩個季度分別為-33 萬元和-54 萬元，投資收益有負(fù)轉(zhuǎn)正的主要原因是公司從本季度開始按照權(quán)益法確認(rèn)對普瑞均勝當(dāng)期盈利的投資收益，由此我們估計普瑞均勝的第三季度的凈利潤為400 萬元左右，以15%的凈利率估算，普瑞均勝第三季度的營業(yè)收入在2500 萬元左右。 ◆德國普瑞注入上市公司進(jìn)程雖有干擾，但預(yù)計近期將重啟 公司最大的投資亮點是未來德國普瑞將注入上市公司。今年 2 月，德國普瑞注入上市公司事項啟動，5 月25 日和6 月11 日公司的董事會和股東大會分別通過了相關(guān)議案，證監(jiān)會并購重組委原定于9 月26 日審核該重大資產(chǎn)重組事項，但由于媒體質(zhì)疑報道，公司提出中止審查的申請。公司10 月16 日發(fā)布澄清公告回應(yīng)了相關(guān)媒體質(zhì)疑報道，并對媒體報道的各項質(zhì)疑做出解釋，我們預(yù)計由于公司的澄清公告對有關(guān)質(zhì)疑已經(jīng)做了充分說明，證監(jiān)會并購重組委有望近期重啟對德國普瑞注入上市公司的審核。 ◆維持"增持"評級，期待德國普瑞順利注入上市公司 我們認(rèn)為德國普瑞順利注入上市公司是大概率事件，而近幾年汽車技術(shù)和電子技術(shù)的發(fā)展使得人機(jī)交互界面成為一項新技術(shù)突破的熱點領(lǐng)域。持有德國普瑞100%股權(quán)的均勝電子，將成為A 股中極少數(shù)在汽車電子行業(yè)具有全球領(lǐng)先技術(shù)和客戶的上市公司。
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