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>> 招商證券-廣發(fā)證券(000776)傭金率穩(wěn)步回升,投行業(yè)績亮麗-121030
上傳日期:   2012/10/30 大?。?/td>   281KB
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評級:   強(qiáng)烈推薦-A 作者:   洪錦屏,羅毅
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    業(yè)績符合預(yù)期。廣發(fā)前3 季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53.53 億元,同比增長23.76%;歸母公司凈利潤18.11 億元,同比增長16.14%,每股收益0.31 元。第3 季度營收13.7 億元、歸屬母公司凈利潤3.41 億元;同比分別增長29.9%、57.6%。業(yè)績看點(diǎn):兩融規(guī)模持續(xù)增長,收入貢獻(xiàn)比穩(wěn)步提升。衍生品投資能力突出,投資方式靈活,實(shí)現(xiàn)較好收益。直投業(yè)務(wù)加速發(fā)展,項(xiàng)目儲備豐富,上市項(xiàng)目業(yè)績將陸續(xù)釋放。新三板業(yè)務(wù)居市場前列,新業(yè)務(wù)彈性較高??春棉D(zhuǎn)融通推出、期貨市場和場外市場大發(fā)展下公司新業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。
  傭金率持續(xù)反彈,投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色。前3季度代理買賣業(yè)務(wù)凈收入17.88億元,同比下滑30%。3季度代理買賣業(yè)務(wù)凈收入5.3億元,同比下滑27%;市場交易量萎縮和市場份額下滑是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下降的主因。3季度股基交易市場份額下降了8個(gè)基點(diǎn)至3.92%。傭金率連續(xù)3個(gè)季度持續(xù)反彈,第3季度傭金率增長了0.52%至0.091%。投行業(yè)務(wù)逆市增長,前3季度投行業(yè)務(wù)凈收入8.69億元,同比增長46.2%,貢獻(xiàn)比提升至16%。完成IPO項(xiàng)目9個(gè),IPO主承銷金額67.58億元,市占率為6.82%,居行業(yè)第3;債券主承銷項(xiàng)目19家,承銷金額236.8億元。
  投資收益顯著增長,資管規(guī)??焖偬嵘?。前3季度實(shí)現(xiàn)自營收入11.56億元,同比增長831%,取得較好投資收益;報(bào)告期交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)規(guī)模224億元,同比增長7.22%。公司衍生品投資能力較強(qiáng),通過衍生產(chǎn)品投資和豐富股指期貨組合實(shí)現(xiàn)套期保值。前3季度資管收入0.82億元,同比增長2.4%,報(bào)告期成立2只集合理財(cái)產(chǎn)品,其中廣發(fā)金管家弘利債券計(jì)劃募資規(guī)模34.21億元,推動公司資管規(guī)模迅速提升至市場第2位,報(bào)告期集合理財(cái)規(guī)模119.61億元,市場份額6.62%,居上市券商第二位。公司資管產(chǎn)品線齊備,隨著資管松綁細(xì)則的落實(shí),資管業(yè)務(wù)將保持強(qiáng)勁發(fā)展勢頭。
  創(chuàng)新業(yè)務(wù)迅速崛起。公司積極開展兩融業(yè)務(wù),報(bào)告期兩融余額45.76億元,同比增長112%,市場份額6.53%;已獲轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格,授信額度20億元,看好兩融放量后其業(yè)績的增長空間。直投項(xiàng)目儲備豐富,今年已有6個(gè)直投項(xiàng)目成功上市,直投項(xiàng)目將在2012年集中解禁期,業(yè)績將陸續(xù)釋放。新三板市場掛牌企業(yè)9家,市場份額4.43%,居上市券商第二。其他新業(yè)務(wù)陸續(xù)推進(jìn),看好創(chuàng)新盈利模式明晰下公司新業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿?。預(yù)計(jì)12-13年EPS為0.44元、0.54元。風(fēng)險(xiǎn)因素:交易量持續(xù)低迷,業(yè)務(wù)推出不如預(yù)期。
 
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