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    凈利潤(rùn)同比增加9.44%，符合預(yù)期。 
    公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.70 億元，同比增長(zhǎng)9.44%，每股收益0.25 元。6 月30 日凈資產(chǎn)規(guī)模為320.74 億元，每股凈資產(chǎn)為5.42 元。  投行、自營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)彌補(bǔ)經(jīng)紀(jì)利潤(rùn)下滑。 
     公司上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)同比增加5.45 億元，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比減少4.63 億元； 投行業(yè)務(wù)增加2.70 億元，自營(yíng)業(yè)務(wù)增加7.25 億元，資管業(yè)務(wù)增加0.13 億元。  
    經(jīng)紀(jì)：份額下降0.03 個(gè)百分點(diǎn)，傭金率略有下降。   上半年公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額4.05%，較2011 年全年的4.08%下降0.03 個(gè)百分點(diǎn)，傭金率0.087%，較2011 年的0.088%略有下降。  投行：中小項(xiàng)目IPO 領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。
     上半年公司實(shí)現(xiàn)承銷凈收入7.05 億元，同比增長(zhǎng)72.31%，抓住平安投行的人員變動(dòng)的機(jī)會(huì)，進(jìn)一步擴(kuò)大在中小項(xiàng)目承銷上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。  自營(yíng)：實(shí)現(xiàn)收入9.86 億元，賬面尚余浮盈8.52 億元。   
    上半年公司利潤(rùn)表體現(xiàn)自營(yíng)收益9.86 億元，相對(duì)可投資資產(chǎn)的回報(bào)率為3.92%。  資管：實(shí)現(xiàn)資管收入0.55 億元，參股基金收入1.98 億元。   公司集合理財(cái)規(guī)模68.25 億元，市場(chǎng)份額4.97%。公司分別持有廣發(fā)基金和易方達(dá)基金48%和25%的股權(quán)，上半年參股基金貢獻(xiàn)收益1.98 億元。 
    創(chuàng)新業(yè)務(wù)：融資融券市場(chǎng)份額6.5%，量化避險(xiǎn)產(chǎn)品已獲批。   上半年融資融券利息收入1.53 億元，期末融資融券余額39.70 億元，市場(chǎng)排名第八。新三板簽約儲(chǔ)備項(xiàng)目超過(guò)100 家；債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)資產(chǎn)余額7.77 億元；量化避險(xiǎn)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃已獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。 
     PB 估值高于行業(yè)平均，維持中性評(píng)級(jí)。
     在日均股票成交1600 億元等假設(shè)下，預(yù)計(jì)2012 年凈利潤(rùn)27.94 億元，同比增長(zhǎng)35.38%，EPS 為0.47 元，BVPS 為5.57 元。12 年動(dòng)態(tài)PE23.39 倍，與行業(yè)平均的25.95 倍接近；PB1.98 倍，高于行業(yè)平均的1.84 倍?？紤]到公司估值較高且存在短期解禁壓力，維持中性評(píng)級(jí)。