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    業(yè)績(jī)符合預(yù)期。廣發(fā)2012 年中期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.83 億元，同比增長(zhǎng)22%；歸屬母公司凈利潤(rùn)14.7 億元，同比增長(zhǎng)9.4%，每股收益0.25 元。業(yè)績(jī)看點(diǎn)：新業(yè)務(wù)快速崛起，兩融規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，對(duì)利息貢獻(xiàn)比19%。投資能力突出，投資方式靈活，取得較高收益率。期貨業(yè)務(wù)保持較好發(fā)展，收入貢獻(xiàn)比5.5%；直投業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富。各新業(yè)務(wù)準(zhǔn)備充分，看好轉(zhuǎn)融通推出、期貨市場(chǎng)大發(fā)展等創(chuàng)新支持下其發(fā)展前景，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)具有較高彈性。
    傭金率企穩(wěn)反彈，股債承銷逆市增長(zhǎng)。報(bào)告期代理買賣業(yè)務(wù)凈收入12.58億元，同比下滑32%，收入貢獻(xiàn)比32%。2季度股基交易市場(chǎng)份額回升2.3%至4.1%，2季度股基傭金率增長(zhǎng)了8%至0.09%。報(bào)告期承銷業(yè)務(wù)規(guī)模和收益快速提升，投行業(yè)務(wù)凈收入7億元，同比增長(zhǎng)72%。完成股權(quán)融資項(xiàng)目10個(gè)，主承銷金額120億元，市場(chǎng)占有率分別為6.8%、6.46%，均居行業(yè)第4；股權(quán)類承銷保薦收入5.55億元，同比增長(zhǎng)88%。債券主承銷項(xiàng)目14家，承銷金額207億元；其公司債承銷規(guī)模居行業(yè)首位，實(shí)現(xiàn)債券承銷收入1.7億元，同比增長(zhǎng)23.4%。
    投資能力顯著，資管利潤(rùn)率提升。報(bào)告期自營(yíng)收入9.9億元，同比增長(zhǎng)395%。
    投資方式較為靈活，及時(shí)對(duì)投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，加大債券類資產(chǎn)配置，債券類資產(chǎn)規(guī)模186億元，占比70%，實(shí)現(xiàn)較佳投資收益率。繼續(xù)完善衍生產(chǎn)品投資和豐富股指期貨優(yōu)化組合套保策略，實(shí)現(xiàn)衍生品投資收益1.69億元。報(bào)告期資管收入1.28億元，同比增長(zhǎng)9%，資管業(yè)務(wù)利潤(rùn)率提升3.6%至80.3%；資管業(yè)務(wù)已初步形成股票、固定收益、QDII、量化投資4大業(yè)務(wù)模塊，產(chǎn)品線豐富，可滿足客戶的多元化投資需求，看好資管業(yè)務(wù)松綁后業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿Α?br>    創(chuàng)新業(yè)務(wù)迅速崛起。公司深入拓展兩融業(yè)務(wù)，報(bào)告期兩融余額39.7億元，同比增長(zhǎng)137%，市場(chǎng)份額6.5%；兩融利息收入1.53億元，同比增長(zhǎng)157%，占利息比達(dá)19.4%，看好轉(zhuǎn)融通推出后其增長(zhǎng)空間。報(bào)告期期貨業(yè)務(wù)收入2.19億元，同比增長(zhǎng)64.7%，收入貢獻(xiàn)比5.5%。報(bào)告期廣發(fā)信德實(shí)現(xiàn)收入1221萬元，同比增長(zhǎng)123%；4個(gè)直投項(xiàng)目成功上市，2012年將迎來直投項(xiàng)目的集中解禁期。新三板項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富、債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)新業(yè)務(wù)上線，看好創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下公司新業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)提升。解禁導(dǎo)致廣發(fā)股票近日大跌，目前價(jià)格已經(jīng)大幅低于定增價(jià)13.7元，股東不太可能低價(jià)減持，二級(jí)市場(chǎng)過度反應(yīng)，建議積極增持。預(yù)計(jì)12-13年EPS為0.5元、0.62元。風(fēng)險(xiǎn)因素：交易量持續(xù)低迷。