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    事件  廣發(fā)證券2012年上半年中報(bào)顯示，公司完成營(yíng)業(yè)收入39.83億元，同比增長(zhǎng)21.77%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)14.70 億元，同比增長(zhǎng)9.44%。公司第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.93億元，環(huán)比增加22.50%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)8.24億元，環(huán)比增長(zhǎng)25.90%。  點(diǎn)評(píng)  ※ 投行業(yè)務(wù)收入逆市大幅增長(zhǎng)70.64%   上半年，公司投行業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入7.50億元，同比增長(zhǎng)70.64%。其中，股權(quán)類承銷及保薦收入5.55億元，同比增長(zhǎng)87.59%；債券承銷業(yè)務(wù)收入1.70億元，同比增長(zhǎng)23.38%；財(cái)務(wù)顧問(wèn)收入0.18億元。  新股發(fā)行和債券發(fā)行發(fā)力。上半年，新股發(fā)行承銷金額為58.62億元，同比增長(zhǎng)46.77%；債券主承銷金額206.80億元，同比增長(zhǎng)43.61%，市場(chǎng)占有率為4.65%。其中，公司債承銷規(guī)模居行業(yè)首位。發(fā)行公司債券80只，增幅為233.33%，累計(jì)融資1015億元，增幅為88.31%。  ※ 自營(yíng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)   由于去年同期基數(shù)較低，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率較高。上半年，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)收入9.62億元，同比增長(zhǎng)328.50%。海通證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入11.08億元，同比增長(zhǎng)45.19%；招商證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.77億元，同比增長(zhǎng)48.71%。  ※ 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比下降 公司業(yè)績(jī)靠天吃飯的狀況得以改善   上半年，公司股票基金成交額1.45萬(wàn)億元，同比下降29.95%，其市場(chǎng)份額為4.05%，比去年同期下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)代理買賣證券凈收入11.27億元，同比下降33.94%。  但從公司業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)看，上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比從去年同期的70.08%下降到39.91%，有效改善了公司靠天吃飯的狀況，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性大大增強(qiáng)。  ※ 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)   目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨緩，股市行情不佳，但鑒于公司業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，預(yù)計(jì)公司2012年-2014年EPS為0.79，0.94，1.08元，對(duì)應(yīng)PE分別為13.26、11.24和9.74倍，暫無(wú)評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示   1.券商傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率下降可能超預(yù)期和市場(chǎng)行情的不確定使交易量存在不確定因素；2.創(chuàng)新業(yè)務(wù)可能因面臨中信證券、招商證券等壟斷競(jìng)爭(zhēng)壓力使得發(fā)展低于預(yù)期。