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投資要點(diǎn)：
    3 季報(bào)業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。公司1-9 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約13.64 億，同比增長(zhǎng)17.81％。實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.84 億，同比增長(zhǎng)13.31％，對(duì)應(yīng)EPS約0.44 元，扣除非經(jīng)常性損益后EPS 約0.46 元，同比增長(zhǎng)32.52%。主導(dǎo)產(chǎn)品熱毒寧持續(xù)放量是凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)快增速的主要原因。
    第3 季度整體延續(xù)穩(wěn)快發(fā)展。單季度收入增長(zhǎng)約25.83%，實(shí)現(xiàn)EPS 約0.19元，同比增長(zhǎng)22.58%。銷售費(fèi)用率變化不大，管理費(fèi)用率有一定幅度下降。
    主導(dǎo)產(chǎn)品方面，熱毒寧明年有望保持高增長(zhǎng)，口服制劑增速將觸底回升。從前9 月來(lái)看，主導(dǎo)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入約12.76 億，同比增長(zhǎng)25.60%。其中：注射劑方面，前9 月熱毒寧銷售收入達(dá)到6.24 億，大幅增加89.10％。
    預(yù)計(jì)今年拓展的大量基層終端未來(lái)需求放量將會(huì)驅(qū)動(dòng)今后熱毒寧繼續(xù)高增長(zhǎng)；
    口服制劑方面，桂枝茯苓膠囊下降幅度有所收窄，金振口服液增長(zhǎng)39.20%，抗骨增生膠囊銷量下降較多，天舒膠囊和散結(jié)鎮(zhèn)痛膠囊增長(zhǎng)約10%，腰痹通膠囊有所下降。這些品種渠道整體實(shí)際消化繼續(xù)向好，預(yù)計(jì)明年上半年將恢復(fù)較好增長(zhǎng)。
    新藥獲批臨近。銀杏內(nèi)酯ABK 近期獲批在即，明年下半年將開(kāi)始上市銷售。
    推薦評(píng)級(jí)。整體來(lái)看，公司銷售見(jiàn)效并持續(xù)改善，重磅新藥獲批后將會(huì)使得公司成長(zhǎng)性進(jìn)一步加強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)公司12-14 年的EPS 分別為0.53、0.80和1.05 元，同比分別增長(zhǎng)20%、53%和31%，維持推薦的投資評(píng)級(jí)，建議考慮中長(zhǎng)期配置。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    新藥獲批后初期市場(chǎng)拓展情況有待觀察。