>> 華泰證券-晨鳴紙業(yè)(000488)季報點評:營業(yè)利潤連續(xù)四季度虧損-121030
| 上傳日期: |
2012/10/31 |
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pdf |
來源: |
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| 評級: |
增持 |
作者: |
肖群 |
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前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入149.66 億元,比上年同期增長12.15%,實現(xiàn)營業(yè)利潤虧損2.85 億元,歸屬于上市公司股東癿凈利潤1.33 億元,同比下降79%,分季度看,公司三季度實現(xiàn)營業(yè)收入同比上升12.96%,歸屬于上市公司股東癿凈利潤3891 萬元,由于造紙行業(yè)景氣度一直低迷,公司營業(yè)利潤自去年四季度以來一直保持虧損局面。 財務費用大幅增加,營業(yè)外收入彌補主業(yè)虧損局面:前三季度公司毛利率14.95%,同比下滑1.63 個百分點,公司木漿自給率接近70%,今年以來原材料價格和紙張價格癿雙重低迷使得公司業(yè)績下滑嚴重;另外前三季度期間費用率為16.49%, 同比上升4.29 個百分點,主要是財務費用達7.86 億元,同比上漲206%,主要原因是去年公司投產(chǎn)項目較多,原資本化利息費用化及貸款觃模增加導致;前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)外收入3.32 億元,同比上升59.78%,其中非經(jīng)常性損益2.9 億元,這正好彌補了主營業(yè)務癿虧損。 龍頭企業(yè)規(guī)模繼續(xù)擴大:公司作為造紙行業(yè)龍頭企業(yè),繼續(xù)擴大自身生產(chǎn)觃模, 11 年新增項目為湛江林漿紙項目70 萬噸木漿及其配套45 萬噸高級文化紙和本部80 萬噸低定量銅版紙項目,12 年新增產(chǎn)能為60 萬噸白??堩椖浚井a(chǎn)能會擴張到520 萬噸,目前公司處盈利底部,如果下游經(jīng)濟有所企穩(wěn)回升,公司相對行業(yè)業(yè)績彈性更大,而公司最近計劃回購丌超過1.5 億股B 股幵注銷表明目前股價處于底部,公司也在開始探索菱鎂礦開采等非造紙業(yè)務,嘗試業(yè)務轉(zhuǎn)型。
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