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    公司29 日公告三季報：1-9 月實現(xiàn)收入149.39 億，同比-28.0%，歸屬于母公司凈利潤0.23 億，同比-94.15%，EPS 0.05 元；3 季度實現(xiàn)收入43.47億（同比-6.5%，環(huán)比-17.9%），凈利潤虧損0.17 億。
    我們認(rèn)為，隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，政府對高鐵、基建等大型固定資產(chǎn)投資項目審批加快。目前新建工程投資增速已觸底回升，預(yù)計重卡需求隨重點項目陸續(xù)開工將在4 季度回暖，公司盈利也將隨之改善，建議提早布局。
    投資要點：
    三季度銷量繼續(xù)下滑，單季虧損0.17 億。公司1-9 月實現(xiàn)收入149.39億，同比-28.0%，歸屬于母公司凈利潤0.23 億，同比-94.15%；3 季度實現(xiàn)收入43.17 億元（同比-6.5%，環(huán)比-17.9%），虧損0.17 億，環(huán)比下降明顯。銷量規(guī)模減小使毛利率下降明顯。。
    重卡未來發(fā)展趨勢：技術(shù)和品質(zhì)雙重提升，高檔化提升盈利潛力。對比歐洲重卡發(fā)展路徑，隨著排放、油耗等監(jiān)管法規(guī)不斷升級，以及人們對使用舒適性、安全性等需求增多，重卡將向重型化、輕量化、環(huán)保節(jié)能燈方向發(fā)展。中國重卡行業(yè)即將進(jìn)入重“質(zhì)”不重“量”的階段，發(fā)動機(jī)、變速箱、標(biāo)載量將升級換代，技術(shù)品質(zhì)推動附加值提升。
    公司與曼全面合作將提升公司未來競爭實力和盈利能力。與曼合作，公司獲得先進(jìn)的D 系列發(fā)動機(jī)和TGA 整車技術(shù)；先進(jìn)技術(shù)的新產(chǎn)品滿足國四排放法規(guī)并增強(qiáng)產(chǎn)品競爭優(yōu)勢；新產(chǎn)品擺脫目前同質(zhì)化產(chǎn)品的惡性競爭環(huán)境，單價和毛利率將實現(xiàn)較大提升，未來的市場前景和盈利空間值得期待！投資建議：我們預(yù)計公司12-14 年實現(xiàn)收入208 億元、288 億元和342億元，凈利潤為0.48 億元、1.87 億元和3.93 億元，每股EPS 為0.11元、0.45 元和0.94 元。公司處于業(yè)績低谷，1.1 倍PB 估值較低，基建項目開工正常后，公司將重回快速增長，給予“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險提示：
    投資情緒下降，原材料價格上升等將影響公司未來盈利水平。